L’inflation annuelle de l’indice des prix à la consommation (IPC) au Royaume-Uni a ralenti à 2,6 % en juin, sous la prévision du marché de 2,7 %. Les données signalent un léger refroidissement de la croissance des prix à la consommation sur un an au cours de la période.
Conséquences pour la politique monétaire et la devise
Avec l’inflation britannique qui recule à 2,6 % en juin, nous voyons des signes clairs que les pressions sur les prix s’atténuent plus rapidement que prévu. Cette statistique plus faible donne à la Banque d’Angleterre davantage de marge de manœuvre pour envisager des baisses de taux lors de ses prochaines réunions. Nous recommandons aux opérateurs de dérivés de se positionner immédiatement en prévision d’une orientation plus accommodante de la banque centrale dans les prochaines semaines.
Sur le front des taux, nous nous attendons à ce que les contrats à terme SONIA (Sterling Overnight Index Average) montent à mesure que le marché intègre une probabilité plus élevée de baisses de taux. Historiquement, même une surprise de 0,1 % sur l’inflation peut déplacer les anticipations de taux de 15 à 25 points de base. Se positionner à l’achat sur des contrats de taux à court terme au cours des prochaines semaines demeure une stratégie très valable.
Nous anticipons aussi une pression baissière sur la livre sterling face au dollar américain et à l’euro. Comme les autres grandes banques centrales évoluent dans des contextes économiques différents, vendre GBP/USD à découvert ou acheter des options de vente (puts) sur la GBP offre une configuration attrayante. Des replis historiques similaires de l’inflation ont fait reculer la livre de 0,5 % à 1 % en seulement quelques séances.
Stratégie sur le marché obligataire
Sur le marché obligataire, nous recommandons d’acheter des contrats à terme sur gilts britanniques, car les rendements devraient baisser. Le rendement de référence des gilts à 10 ans, qui a récemment oscillé autour de 4,1 %, a de fortes chances de retomber vers la zone de 3,7 %. Prendre des positions acheteuses sur des dérivés de gilts nous permet de tirer profit de cette dynamique de baisse des rendements.
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