Les données d’inflation de Singapour pour août ont maintenu, pour un deuxième mois d’affilée, l’inflation globale et l’inflation de base dans la moitié supérieure de la fourchette de prévisions 2026 de l’Autorité monétaire de Singapour (MAS), soit 1,5 % à 2,5 %, les services, les biens de détail, l’alimentation et les services publics y contribuant. L’inflation globale est remontée à 2,3 % sur un an, contre 2,2 % en juillet, conformément aux attentes, atteignant son plus haut niveau depuis juillet 2024 après une troisième accélération consécutive. L’IPC de base, excluant le logement et le transport privé, a progressé à 2,2 % sur un an, contre 2,0 %, en ligne avec le consensus Bloomberg.
La dynamique de l’inflation est demeurée à l’intérieur de la fourchette officielle, ce qui milite en faveur d’un statu quo de politique monétaire lors de la revue d’octobre, tandis que les pressions salariales devraient s’atténuer; les risques incluent une nouvelle hausse des prix mondiaux de l’énergie, susceptible d’alimenter l’inflation importée ou des pressions plus généralisées sur les prix. Sur le marché des changes, l’USD/SGD a gagné 0,4 % pour atteindre 1,2800, terminant à son plus fort niveau de clôture depuis le 13 août, dans un contexte de vigueur généralisée du dollar américain. Malgré tout, le dollar de Singapour était la troisième devise asiatique la plus performante depuis le début de l’année, en hausse de 0,4 % face au billet vert, alors que les devises asiatiques hors Japon affichaient en moyenne une dépréciation de 1,71 %.
Perspectives de politique monétaire et positionnement des traders
Avec l’inflation de base de Singapour en hausse à 2,2 % en août et l’inflation globale à 2,3 %, on observe des pressions sur les prix solidement ancrées dans la moitié supérieure de la fourchette de prévisions de 1,5 % à 2,5 % de la banque centrale. Compte tenu de ces données domestiques persistantes, nous nous attendons à ce que la MAS maintienne inchangée sa bande de politique monétaire lors de sa prochaine revue en octobre. Cette pause très attendue signifie que les traders de dérivés devraient éviter d’intégrer dans les prix des changements de cap agressifs à très court terme.
Sur le marché des options de change, nous recommandons un positionnement en faveur d’une évolution en fourchette sur la paire USD/SGD, qui s’est récemment raffermie vers 1,2800. Historiquement, une posture de la MAS jugée serrée rend le dollar de Singapour très résilient, la devise surperformant la plupart de ses pairs asiatiques avec un gain de 0,4 % face au dollar américain depuis le début de l’année. Les traders peuvent tirer parti de cette stabilité relative en vendant des options de courte échéance afin de capter l’érosion de la prime à l’approche de l’annonce de mi-octobre.
Risques externes et stratégies de couverture
Cela dit, il faut surveiller de près les risques externes, d’autant que les marchés mondiaux de l’énergie affichent une volatilité renouvelée qui pourrait faire grimper l’inflation importée. Toute flambée soudaine des coûts de l’énergie pourrait perturber les plans de la banque centrale, ce qui plaide pour la détention d’options d’achat (calls) hors du cours (out-of-the-money) à faible coût sur l’USD/SGD à titre de couverture. Un suivi attentif de l’évolution du Brent au cours des deux prochaines semaines nous aidera à ajuster dynamiquement ces paramètres de protection.
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