L’indice PMI des services de l’ISM aux États-Unis s’est établi à 54 en juin, conformément aux attentes. Cette lecture indique une poursuite de l’expansion du secteur des services, maintenant l’indice au-dessus du seuil de 50 qui sépare la croissance de la contraction.
Comme le niveau global est inchangé par rapport au consensus à 54, la publication suggère un rythme soutenu plutôt qu’un changement de régime de l’activité. Aucune donnée supplémentaire par sous-indice n’était fournie dans la source.
Conséquences pour la politique monétaire et la volatilité des marchés
Le PMI des services de l’ISM de juin à 54 confirme notre opinion voulant que l’économie américaine demeure en bonne posture, sans être en surchauffe. Étant donné que ce chiffre correspond exactement aux attentes, nous ne prévoyons pas de secousse majeure et immédiate sur les marchés. Cela retire une part d’incertitude et renforce la tendance actuelle d’une croissance stable, quoique en décélération.
De notre point de vue, ce résultat donne peu de raisons à la Réserve fédérale d’envisager une baisse des taux à court terme. La vigueur du secteur des services, qui représente plus des deux tiers de l’économie, appuie une posture « plus élevés plus longtemps ». Par exemple, les marchés des contrats à terme sur les fonds fédéraux ont déjà retranché la majorité des probabilités d’une baisse de taux avant le quatrième trimestre, et ces données viennent consolider ce positionnement.
Du côté des options sur indices boursiers, nous y voyons un signal que la volatilité pourrait reculer au cours des prochaines semaines. Un indicateur macroéconomique important est maintenant derrière nous sans surprise; l’indice de volatilité du CBOE (VIX) pourrait ainsi dériver à la baisse à partir de sa moyenne récente autour de 14. Nous croyons que cet environnement est favorable à la vente de prime, notamment via des « iron condors » sur le S&P 500, afin de tirer parti d’un marché potentiellement en fourchette.
Secteurs, devises et stratégies d’options
La vigueur est clairement concentrée dans les services, en contraste avec les récents rapports du PMI manufacturier qui ont évolué plus près de 50, ce qui indique la stagnation. Cette divergence suggère des occasions de transactions en paires au moyen d’options sur des FNB sectoriels. Nous privilégions des stratégies favorisant des secteurs davantage axés sur les services, comme la technologie (XLK) et la consommation discrétionnaire (XLY), plutôt que les secteurs des industrielles (XLI) ou des matériaux (XLB).
Ce rapport renforce aussi le scénario d’un dollar américain ferme, alors que l’économie américaine continue d’afficher plus de résilience que plusieurs de ses pairs à l’échelle mondiale. Étant donné que la Banque centrale européenne a récemment signalé des perspectives économiques plus prudentes, nous anticipons que le dollar maintiendra sa vigueur face à l’euro. Nous structurerons des transactions à l’aide d’options sur des FNB répliquant les devises, comme UUP, afin de refléter une opinion haussière sur le dollar durant l’été.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
