L’activité manufacturière dans le district de la Federal Reserve Bank de Kansas City a ralenti en juillet, l’indice global reculant à 17 contre 19 à la lecture précédente. Ce mouvement indique une perte de vitesse modeste des conditions des usines régionales par rapport au mois dernier.
Malgré tout, l’indice est demeuré en territoire positif, ce qui signale une poursuite de l’expansion selon la mesure de la Fed de Kansas City. Les plus récentes données prolongent une séquence de croissance du secteur manufacturier du district, mais à un rythme légèrement plus lent qu’auparavant.
Perspectives des conditions macroéconomiques et stratégies sur produits dérivés
La légère baisse de l’indice manufacturier de la Fed de Kansas City, de 19 à 17, montre que le secteur industriel se refroidit, tout en demeurant en expansion. Nous estimons que ce ralentissement modéré suggère que l’économie se dirige vers un atterrissage en douceur plutôt que vers une contraction marquée. Pour les traders de produits dérivés, cela signifie qu’il faut se préparer à une période de volatilité macroéconomique plus faible au cours des prochaines semaines.
Compte tenu de ce ralentissement subtil, nous recommandons de privilégier les dérivés de taux d’intérêt, comme les contrats à terme SOFR, afin de se positionner en vue d’une politique monétaire plus accommodante. Historiquement, lorsque les indicateurs manufacturiers régionaux s’assouplissent légèrement, les rendements des Treasuries ont tendance à reculer, la Réserve fédérale gagnant en confiance pour abaisser les taux. Nous devrions envisager d’acheter des options d’achat (calls) sur des contrats à terme de taux d’intérêt pour tirer parti d’un potentiel déplacement à la baisse de la courbe des taux.
Stratégies d’options sur actions et indicateurs économiques à surveiller
Sur le marché des options sur actions, un environnement de croissance stable mais en modération suggère de générer des primes au moyen d’écarts de crédit (credit spreads). Comme le VIX gravite historiquement près de sa moyenne de long terme, autour de 15 %, durant les phases d’atterrissage en douceur, la vente d’options de vente (puts) hors du cours sur de grands indices boursiers pourrait procurer un revenu régulier. Nous devons surveiller la prochaine publication de l’ISM manufacturier national afin de confirmer si ce ralentissement régional s’inscrit dans une tendance plus large à l’échelle du pays.
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