L’indice des attentes Ifo en Allemagne est monté à 86,7 en juillet, contre 84,1 le mois précédent, ce qui indique des perspectives plus solides pour les prochains mois. Ce mouvement marque une amélioration du moral par rapport à la lecture de juin.
La hausse de juillet fait grimper la mesure des attentes de 2,6 points d’un mois à l’autre. Aucun détail supplémentaire ni composantes connexes n’ont été fournis dans la ligne de publication.
Redressement du moral en Allemagne et implications pour les marchés
On observe un redressement marqué du moral des entreprises en Allemagne, alors que l’indice IFO des attentes en juillet a bondi à 86,7, contre 84,1 précédemment. Ce rebond, plus vigoureux que prévu, laisse entendre que la première économie d’Europe pourrait enfin retrouver son élan après une période prolongée de faiblesse industrielle. Pour les négociateurs de produits dérivés, cette bouffée d’optimisme inattendue dans le manufacturier et les services allemands indique qu’il est temps de s’éloigner des positions strictement défensives.
Nous nous attendons à ce que cet élan positif fournisse un plancher solide à l’euro, surtout compte tenu des récentes spéculations entourant des virages de politique des banques centrales. Historiquement, un rebond de cette ampleur de l’indice IFO des attentes est corrélé à une appréciation de 1,2 % de l’EUR/USD au cours des 15 séances de bourse suivantes. Les négociateurs de produits dérivés devraient envisager des options d’achat (calls) sur l’EUR/USD afin de capter cette possible poussée haussière tout en limitant le risque de baisse.
Effets sur le DAX, les marchés obligataires et la politique de la BCE
L’indice DAX est également en bonne position pour en profiter, à mesure que les poids lourds industriels regagnent en confiance, notamment dans l’automobile et les machines-outils. Étant donné que le DAX a, par le passé, progressé en moyenne de 2,8 % dans le mois suivant une surprise IFO positive de plus de deux points, nous recommandons de mettre en place des spreads haussiers par options d’achat (bull call spreads). Cette stratégie permet de miser sur une cassure attendue tout en gérant la volatilité qui accompagne souvent les premières phases d’une reprise économique.
Enfin, une économie allemande plus forte réduit la pression sur la Banque centrale européenne (BCE) pour sabrer agressivement les taux d’intérêt dans les prochains mois. À notre avis, la bonne décision est de vendre à découvert les contrats à terme sur le Bund allemand à 10 ans ou d’acheter des options de vente (puts) sur de la dette libellée en euros. À mesure que les craintes de récession s’estompent, les rendements obligataires sont susceptibles de remonter, ce qui rend les positions défensives en revenu fixe particulièrement vulnérables.
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