L’indice du dollar américain (DXY) a grimpé vers 100,80, en hausse d’environ 0,3 %, après que les inscriptions initiales au chômage aux États-Unis sont tombées à 208 k, contre 217 k attendu et 216 k précédemment. Le mouvement a toutefois été tempéré par des données de consommation plus faibles, les ventes au détail de juin n’augmentant que de 0,2 % sur un mois après 1,0 % auparavant. L’EUR/USD a reculé autour de 1,1440, en baisse d’environ 0,2 %, alors que les marchés se tournaient vers la lecture finale de l’inflation en zone euro, où l’IPCH de base est attendu à 2,4 % sur un an et l’inflation globale est prévue à -0,1 % sur un mois.
La livre sterling s’est aussi affaiblie, le GBP/USD évoluant près de 1,3470, en baisse d’environ 0,5 %. L’USD/JPY a légèrement progressé vers 162,40, gagnant environ 0,1 %, bien que les discussions sur une possible intervention japonaise aient limité l’appréciation. L’AUD/USD est passé sous 0,7000 à environ 0,6995, en recul d’environ 0,2 %, après que les anticipations d’inflation des consommateurs en Australie se sont repliées à 4,7 % en juillet contre 5,5 %. Du côté des matières premières, le WTI a reculé vers 79,00 $ US le baril, en baisse d’environ 1,6 %, tandis que l’or a glissé à environ 3 982 $ US, en recul de près de 2 %. L’agenda de vendredi comprend l’inflation en zone euro, ainsi que les mises en chantier, les permis de construire, la production industrielle et l’indice préliminaire du sentiment des consommateurs de l’Université du Michigan aux États-Unis.
Stratégies d’options pour les devises et l’or
Nous recommandons aux opérateurs de dérivés de privilégier des stratégies d’options en corridor (range-bound) sur l’indice du dollar américain, comme les condors de fer, à l’approche des prochaines semaines. Si la vigueur du marché du travail, avec des demandes d’allocations chômage tombées à 208 k, soutient le billet vert, le net ralentissement de la croissance des ventes au détail à 0,2 % indique que le potentiel de hausse de la devise demeure plafonné. Historiquement, ce mélange d’emploi tendu et de demande des consommateurs qui se refroidit mène davantage à une phase de consolidation du change qu’à une envolée durable.
Avec l’USD/JPY qui évolue près d’un sommet extrême à 162,40, nous conseillons l’achat d’options d’achat (calls) à court terme sur le yen japonais afin de se préparer à une éventuelle intervention gouvernementale. Lors de pics similaires au milieu de 2024, la Banque du Japon a dépensé un montant record de 9,8 billions de yens pour défendre sa devise, ce qui a déclenché des replis rapides de plusieurs points de pourcentage du paire. Ce précédent historique rend la couverture contre un mouvement baissier soudain et agressif particulièrement intéressante du point de vue du couple risque-rendement à l’heure actuelle.
Pour les métaux précieux, nous considérons le récent recul de l’or vers 3 982 $ US comme une excellente occasion d’achat pour mettre en place des écarts haussiers à long terme avec options d’achat (bull call spreads). Malgré la pression à court terme liée à la hausse du dollar américain, la tendance haussière de fond de l’or demeure très solide, soutenue par des banques centrales mondiales qui achètent plus de 1 000 tonnes métriques de métal par année. Cette forte demande structurelle fait en sorte que les replis attribuables au dollar sont probablement temporaires, ce qui rend attrayantes les positions longues à effet de levier à ces niveaux légèrement plus bas.
Gestion du risque dans les opérations sur matières premières
Nous suggérons également de vendre des options de vente (puts) hors du cours (out-of-the-money) sur le pétrole brut WTI, en ciblant la zone de 72 à 75 $ US afin d’encaisser une prime. Bien que le pétrole ait reculé à 79,00 $ US en raison de prises de bénéfices, les risques persistants sur l’offre au Moyen-Orient et la poursuite des réductions de production de l’OPEP devraient vraisemblablement empêcher une chute majeure. Vendre des options lors de ces replis ponctuels permet de tirer parti d’une volatilité élevée tout en conservant une marge de sécurité contre de nouvelles baisses.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
