L’indice du dollar américain (DXY), qui suit le dollar US (USD) face à six grandes devises, a prolongé sa baisse après de légères pertes lors de la séance précédente, s’échangeant autour de 101,20 durant les échanges asiatiques lundi. Le repli s’est produit alors que le risque géopolitique s’est atténué à la suite d’une pause des hostilités entre les États-Unis et l’Iran durant la fin de semaine, après 13 jours d’escalade, tandis que la prudence demeurait quant à d’éventuelles perturbations de l’offre après que les Houthis, soutenus par l’Iran au Yémen, ont déclaré avoir attaqué des installations saoudiennes le long de la mer Rouge.
Selon certains rapports, les États-Unis auraient suspendu leurs frappes en raison d’inquiétudes liées à la diminution des stocks d’intercepteurs et à un ensemble de cibles à l’intérieur de l’Iran qui se réduit. Par ailleurs, le général Dan Caine, président des chefs d’état-major interarmées, aurait averti le président Trump vendredi que la prolongation de la campagne exercerait une pression sévère sur les réserves de munitions clés. Sur le plan de la politique monétaire, on s’attend largement à ce que la Réserve fédérale (Fed) maintienne ses taux inchangés mercredi, avant de reprendre les hausses de taux en septembre, bien qu’une minorité anticipe encore un mouvement surprise; l’attention se tournera ensuite vers la première estimation du PIB du T2, l’inflation PCE et les résultats des grandes entreprises américaines.
Gérer la volatilité autour d’un support clé et des risques géopolitiques
Alors que l’indice du dollar américain oscille près du niveau critique de 101,20, nous croyons que les opérateurs de produits dérivés devraient se préparer à des changements soudains de volatilité. Historiquement, la zone de 100 à 101 a servi de plancher psychologique solide pour le DXY, déclenchant souvent des rebonds marqués. Étant donné la fragilité de la pause des hostilités entre les États-Unis et l’Iran, nous recommandons d’utiliser des stratégies d’options à court terme, comme des straddles, afin de tirer parti de mouvements brusques des prix sans se positionner dans une seule direction.
Catalyseurs des banques centrales et couverture des expositions dollar/énergie
La prochaine réunion de la Réserve fédérale ce mercredi constitue le principal catalyseur, les attentes du marché privilégiant nettement un statu quo sur les taux. Toutefois, comme un ton restrictif est attendu en amont d’une hausse de taux anticipée en septembre, nous devrions envisager des positionnements via les contrats à terme sur taux d’intérêt. Si la Fed signale un durcissement futur plus agressif, nous pourrions assister à un débouclement rapide des paris baissiers sur le dollar, ce qui ferait monter les rendements des bons du Trésor.
Au-delà de la banque centrale, il faut surveiller de près la première estimation du PIB du T2 et les données d’inflation PCE afin d’évaluer la force fondamentale du dollar. Historiquement, des hausses inattendues du PCE de base ont renforcé le dollar d’environ 0,5 % à 1 % en moyenne dans les heures suivant la publication. Nous suggérons d’utiliser des ordres à cours limité sur les principales paires de devises comme EUR/USD et USD/JPY afin de capter ces cassures soudaines alimentées par les données macroéconomiques.
Enfin, alors que les Houthis ciblent le transit en mer Rouge et des infrastructures saoudiennes, les dérivés liés à l’énergie nécessitent une couverture active. Les perturbations géopolitiques dans cette région font historiquement grimper les prix du Brent, ce qui exerce généralement une pression haussière sur le dollar américain en raison des flux de valeur refuge. Nous recommandons de détenir des options d’achat (calls) longues sur le pétrole brut ou d’utiliser des instruments de substitution sur matières premières libellés en USD pour se couvrir contre une reprise de l’escalade.
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