L’indice du dollar américain (DXY) est remonté doucement vers 100 lundi, soutenu par des données américaines sur l’activité manufacturière plus solides et par un regain d’incertitude entourant les contacts États-Unis–Iran après la vague de ventes de la semaine dernière, survenue à la suite d’une intervention conjointe de Washington et de Tokyo pour soutenir le yen japonais (JPY). Au moment d’écrire ces lignes, le DXY se négociait autour de 100, rebondissant après un creux intrajournalier à 99,42, son plus bas niveau depuis le 15 juin. L’indice avait commencé la semaine sous pression après que le président américain Donald Trump eut déclaré avoir annulé une frappe prévue contre l’Iran et que des négociations devaient débuter lundi, avant que le sentiment ne bascule lorsque l’Iran a nié toute discussion.
Dans des commentaires subséquents, Trump a accusé la direction iranienne d’être « duplice », a affirmé que la marine américaine contrôle le détroit d’Ormuz et a averti qu’un blocus demeurerait en place jusqu’à ce que l’Iran accepte une entente ou se rende. Par ailleurs, l’indice ISM manufacturier des États-Unis est monté à 55,6 en juillet, contre 53,3 en juin, dépassant la prévision de 54 et affichant la lecture la plus élevée depuis mai 2022. L’attention se tourne maintenant vers les données du marché du travail américain de cette semaine et vers les perspectives de politique monétaire pour septembre, l’outil CME FedWatch indiquant que les marchés évaluent à environ 60 % la probabilité d’une hausse des taux; Brown Brothers Harriman voit aussi le DXY reculer dans une fourchette de 96,00 à 100,00.
Stratégie de négociation : miser sur la volatilité et le positionnement refuge
Alors que l’indice du dollar américain oscille près du seuil crucial de 100, nous recommandons aux négociateurs de produits dérivés de privilégier des stratégies axées sur la volatilité plutôt que des paris directionnels au cours des prochaines semaines. Compte tenu de la récente intervention conjointe États-Unis–Japon qui a soutenu le yen, la volatilité implicite des options USD/JPY demeure élevée, ce qui crée des occasions de vente de prime pour les traders qui anticipent un marché en fourchette. Historiquement, les interventions coordonnées sur les devises déclenchent des mouvements à court terme de 2 % à 4 %; il faut donc se positionner en prévision de liquidations rapides dans les deux sens, tandis que le marché met à l’épreuve ces limites dictées par les autorités.
L’escalade de la rhétorique au sujet du détroit d’Ormuz — par où transite quotidiennement environ 20 % de la consommation mondiale de pétrole liquide — rend les dérivés sur l’énergie et les devises particulièrement sensibles. Nous suggérons d’utiliser des écarts haussiers à base d’options d’achat (bull call spreads) sur le Brent pour se couvrir contre une poussée soudaine des prix de l’énergie si le blocus se resserre. De plus, l’achat d’options d’achat à court terme sur l’or offre une stratégie refuge fiable à mesure que les frictions géopolitiques entre Washington et Téhéran s’intensifient.
Perspectives de politique monétaire et stratégies sur un dollar en fourchette
Alors que le marché intègre une probabilité de 60 % d’une hausse des taux de la Fed en septembre, nous devrions surveiller de près les contrats à terme sur les taux d’intérêt à court terme afin de tirer parti de l’évolution des anticipations de politique monétaire. L’ISM manufacturier de juillet, plus solide à 55,6, indique que l’économie américaine demeure très résiliente, ce qui pourrait forcer la main de la banque centrale. Si les prochaines données sur l’emploi confirment cette vigueur, nous nous attendons à une revalorisation rapide des probabilités de hausse des taux vers 80 %, rendant des positions baissières sur les contrats à terme sur les bons du Trésor potentiellement très payantes.
Comme certains stratèges prévoient que l’indice du dollar américain consolidera dans une fourchette de 96,00 à 100,00, des stratégies d’options en corridor comme les condors de fer (iron condors) sont particulièrement attrayantes actuellement. Nous conseillons d’établir la borne supérieure légèrement au-dessus de 100,50 afin de tenir compte de pointes temporaires alimentées par des flux refuge soudains. Cette approche permet de capter l’érosion de la prime (décroissance temporelle) tout en protégeant le capital contre des ruptures brusques dictées par le sentiment.
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