L’indice du dollar américain (DXY) a conservé de modestes gains alors que les marchés évaluaient le regain de friction entre les États-Unis et l’Iran, sur fond d’évolution des anticipations de taux aux États-Unis. Le DXY s’échangeait autour de 101,20, un sommet de quatre jours, après des informations faisant état de combats nocturnes et d’attaques visant des navires commerciaux près du détroit d’Ormuz, ravivant les craintes pour l’approvisionnement énergétique et l’inflation. Le brut West Texas Intermediate (WTI) se situait autour de 74,50 $US le baril et, après la plus récente poussée, affichait une hausse de plus de 8 % depuis le début de la semaine. Press TV, en Iran, a affirmé que Téhéran fermerait le détroit d’Ormuz en cas de nouvelles attaques, tandis que des rapports ont aussi évoqué des propos du président américain Donald Trump au sujet de frappes additionnelles et de l’île de Kharg.

La fixation des taux appuyait également le billet vert. L’outil FedWatch du CME montrait que les marchés attribuaient une probabilité de 68 % à une hausse de taux en septembre, contre 58 % la veille, alors que l’attention se tournait vers le compte rendu de la réunion de juin du Federal Open Market Committee (FOMC), attendu à 18 h GMT, afin d’obtenir des indications sur les prochaines étapes de la Réserve fédérale. ING a indiqué que ce compte rendu devrait renforcer un ton « faucon », le DXY étant perçu comme évoluant surtout en fourchette à court terme, avec des risques haussiers vers 101,50–102,0.

Risques géopolitiques, inflation et résilience du dollar

Nous constatons que l’indice du dollar américain (DXY) demeure solide près de 104,50, alors que de nouveaux risques géopolitiques et des données d’inflation tenaces soutiennent le billet vert. De récents accès de tension perturbant les routes maritimes en mer Rouge alimentent une ruée vers les valeurs refuges, ce qui profite au dollar. Il s’agit d’une réaction de marché classique, observée à maintes reprises.

Les tensions persistantes ont propulsé le Brent au-delà de 95 $US le baril, son plus haut niveau cette année. Cette flambée des coûts de l’énergie est une préoccupation majeure, d’autant plus que le dernier rapport sur l’indice des prix à la consommation (IPC) est ressorti plus élevé que prévu à 3,8 %, inversant la tendance précédente au ralentissement. Ces éléments ravivent la crainte d’un ré-enracinement de l’inflation.

Le marché prend désormais plus au sérieux la posture restrictive de la Réserve fédérale. Selon l’outil FedWatch du CME, les opérateurs intègrent une probabilité de 75 % d’une hausse de 25 points de base à la réunion de septembre 2026. Nous nous attendons à ce que le compte rendu du FOMC à venir confirme cette détermination à combattre l’inflation, laissant peu de place à une surprise plus accommodante.

Implications de négociation et stratégie

Pour les négociateurs de produits dérivés, cet environnement suggère une volatilité plus élevée à venir. Nous estimons que les options sur les principales paires de devises, comme l’EUR/USD, sont actuellement sous-évaluées compte tenu du potentiel de mouvements brusques au gré des interventions de responsables de la Fed ou des manchettes géopolitiques. L’achat d’options d’achat (calls) sur le VIX pourrait aussi constituer une couverture prudente contre un mouvement plus large de repli du risque.

Compte tenu de ces facteurs, nous devrions envisager un positionnement en faveur d’un renforcement supplémentaire du dollar. L’achat d’options d’achat sur le DXY avec un prix d’exercice de 106,00 pour une échéance en septembre offre une façon claire de tirer parti de la tendance haussière. Historiquement, durant le cycle de resserrement de 2022-2023, le dollar a affiché des périodes prolongées de vigueur dans des conditions similaires.

Cette stratégie permet un potentiel de hausse important si le rallye du dollar se poursuit, tout en définissant clairement le risque. Toutefois, toute désescalade soudaine des tensions à l’étranger ou une donnée économique étonnamment faible pourrait provoquer un revirement marqué. C’est pourquoi l’utilisation d’options, plutôt que la négociation directe de contrats à terme, constitue l’approche que nous recommandons pour gérer ce risque binaire.

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