L’indice du dollar américain (DXY) a légèrement progressé lundi, les tensions au Moyen-Orient ayant accru la demande pour le billet vert, valeur refuge. L’indicateur, qui mesure la devise face à un panier de six grandes monnaies, évoluait autour de 100,95 après avoir rebondi d’un creux intrajournalier de 100,65. Le mouvement a suivi un avertissement du président américain Donald Trump sur Truth Social et est survenu alors que les États-Unis ont mené une neuvième nuit consécutive de frappes contre l’Iran. Par ailleurs, Reuters a rapporté que l’Ansar Allah yéménite, aligné sur l’Iran, avait déclaré un blocus naval immédiat contre l’Arabie saoudite, ravivant les inquiétudes concernant les routes maritimes régionales et les approvisionnements énergétiques.
Les efforts diplomatiques se poursuivaient, des médiateurs proposant une pause de 10 jours des frappes afin d’examiner la relance de l’accord intérimaire États-Unis–Iran, tandis que des responsables des deux camps ont signalé une ouverture à des négociations. Les marchés pétroliers ont été chahutés au gré des manchettes : le West Texas Intermediate (WTI) se négociait près de 82 $ après s’être remis de 79,48 $, non loin de son plus haut niveau en plus d’un mois. La hausse du brut a maintenu les risques inflationnistes à un niveau élevé et soutenu les anticipations d’une politique plus restrictive de la Réserve fédérale, l’outil FedWatch du CME intégrant une probabilité de 63 % d’une hausse de taux en septembre. Avec un calendrier de données américaines plutôt léger — notamment les demandes initiales d’assurance-chômage jeudi et des chiffres préliminaires des PMI de juillet vendredi — la direction du DXY devait surtout suivre l’évolution de la situation régionale pendant la période de silence de la Fed.
Demande de valeur refuge et stratégies sur le dollar
Avec un DXY qui gravite autour de 100,95, appuyé par l’escalade des tensions au Moyen-Orient, nous recommandons aux opérateurs de produits dérivés de se positionner en vue d’une poursuite de la vigueur du dollar. Historiquement, lors de chocs géopolitiques soudains, le billet vert s’impose comme une valeur refuge de premier plan, et des conflits similaires ces dernières années ont fait grimper l’indice de 2 % à 3 % en l’espace d’une quinzaine. L’achat d’options d’achat (calls) à court terme, hors du cours (out-of-the-money), sur l’USD contre l’euro ou le yen offre une façon à risque défini de capter cette prime de valeur refuge.
Occasions de négociation : énergie, titres à revenu fixe et volatilité
Les fluctuations rapides du WTI entre 79,48 $ et 82,00 $ montrent que le marché de l’énergie est très sensible à des manchettes contradictoires. Pour négocier cette volatilité, nous privilégions des stratégies d’options de type straddle ou strangle à l’achat sur le pétrole brut, qui profitent de fortes variations de prix, peu importe la direction finale. Lors de perturbations passées de l’offre énergétique, comme les crises de transport maritime en mer Rouge, l’indice de volatilité du pétrole brut de Cboe (OVX) a régulièrement bondi de plus de 25 %, un schéma qui pourrait se répéter si le blocus saoudien se maintient.
Avec l’outil FedWatch du CME qui pointe vers une probabilité de 63 % d’une hausse de taux en septembre, les opérateurs en titres à revenu fixe devraient se préparer à une Réserve fédérale potentiellement plus restrictive. Nous suggérons d’acheter des options de vente (puts) sur les contrats à terme SOFR (Secured Overnight Financing Rate) ou de vendre à découvert des contrats à terme sur les bons du Trésor afin de profiter d’une remontée des rendements. Des prix du pétrole élevés devraient vraisemblablement maintenir l’inflation tenace, forçant la Fed à maintenir les coûts d’emprunt plus élevés plus longtemps.
Alors que nous traversons cette semaine la période de silence de la Fed, des données économiques comme le PMI de juillet vendredi auront une influence marquée sur la tarification à court terme des marchés. Nous recommandons l’achat d’options d’achat (calls) VIX à très courte échéance pour couvrir des portefeuilles d’actions plus larges contre des corrections soudaines déclenchées par les manchettes. Le fait de garder des tailles de position modestes et d’utiliser des ordres stop serrés sur toutes les stratégies d’écarts (spreads) d’options aidera à protéger le capital durant cette période hautement imprévisible.
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