La balance commerciale du Mexique a affiché un excédent de 4,09 G$ US en juin, selon les plus récentes données. Cela se compare à un excédent de 2,259 G$ US lors de la période précédente, ce qui indique un écart plus marqué entre les exportations et les importations au cours du mois.
Ce mouvement implique une position nette du commerce plus solide en juin que lors de la lecture précédente. La balance commerciale est suivie en dollars américains, le chiffre de juin s’établissant à 4,09 G$ US contre 2,259 G$ US auparavant.
Répercussions sur le peso et résilience des exportations
Nous voyons la hausse de l’excédent commercial du Mexique à 4,09 G$ US en juin comme un signal clair de résilience des exportations, particulièrement dans le secteur manufacturier. Ce bond marqué par rapport aux 2,259 G$ US précédents est susceptible d’apporter un soutien immédiat au peso mexicain (MXN). Nous suggérons aux opérateurs de produits dérivés de se positionner en faveur d’un peso plus fort en achetant des options d’achat (calls) sur le MXN ou en se plaçant à la baisse sur les contrats à terme USD/MXN dans les prochaines semaines.
Corrélation avec les flux de capitaux et perspectives de taux
Historiquement, les périodes d’élargissement des excédents commerciaux au Mexique ont été corrélées à une appréciation de 2 % à 4 % du peso face au dollar américain au cours du mois suivant. Lors de booms d’exportations similaires, comme celui observé à la mi-2023 lorsque le peso a atteint des sommets historiques près de 16,50 par dollar, les entrées de capitaux étrangers ont rapidement soutenu les actifs financiers locaux. Nous nous attendons à ce que ce nouvel excédent de 4,09 G$ US, appuyé par une forte demande industrielle en provenance des États-Unis, déclenche une dynamique haussière comparable pour la devise.
Avec une balance commerciale robuste qui soutient la croissance intérieure, la Banco de México subit moins de pression pour réduire agressivement ses taux d’intérêt à court terme. Ce coussin économique rend les swaps de taux d’intérêt mexicains très attrayants, puisque les rendements locaux devraient demeurer élevés par rapport à ceux des bons du Trésor américain. Nous recommandons d’utiliser des options de vente (puts) USD/MXN à courte échéance afin de profiter de ce mouvement baissier, tout en gardant un risque balisé en cas de revirement soudain des marchés.
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