L’euro a rebondi face au dollar américain mardi, alors que les repositionnements de fin de mois ont atténué la réaction du billet vert à des données américaines plus solides. L’EUR/USD évoluait près de 1,1415 après avoir touché un creux intrajournalier à 1,1382. Les offres d’emploi JOLTS aux États-Unis ont légèrement augmenté à 7,594 millions en mai, contre 7,585 millions (révisé) en avril, dépassant les prévisions de 7,3 millions, tandis que l’indice de confiance des consommateurs du Conference Board est monté à 91,2 en juin, contre 90,6 (révisé à la baisse), mais sous les attentes de 94,7.

L’indice du dollar américain (DXY) se négociait autour de 101,23 après un sommet intrajournalier à 101,43 et demeurait en voie d’inscrire un deuxième gain mensuel consécutif, ce qui laissait l’EUR/USD sur la trajectoire d’un deuxième recul mensuel d’affilée. Les prix du marché suggéraient une probabilité de 67 % d’une hausse de taux en septembre selon le CME FedWatch Tool, alors que les attentes d’une Réserve fédérale plus restrictive se maintenaient, sur fond d’incertitude quant à une prochaine ronde de discussions États-Unis–Iran à Doha, où les envoyés sont arrivés, mais aucune rencontre directe n’est prévue.

Du côté de l’euro, les attentes d’une nouvelle hausse de taux de la Banque centrale européenne sont devenues moins certaines, la détente des prix du pétrole réduisant les inquiétudes inflationnistes, tandis que les décideurs exprimaient des avis divergents sur les effets de second tour et les perspectives de resserrement additionnel.

Force du dollar et divergence des politiques

Au 1er juillet 2026, on observe que le dollar américain maintient sa vigueur face à l’euro, la paire EUR/USD se négociant autour de 1,0850. L’indice du dollar (DXY) reste solide près de 105,50, alors que les marchés évaluent les différences d’orientation entre la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne. Cette divergence des perspectives des banques centrales devrait être le principal moteur des marchés des changes au cours des prochaines semaines.

Nous suivons de près la publication de cette semaine sur les créations d’emplois non agricoles (NFP) aux États-Unis. Les prévisions actuelles tablent sur une hausse modeste d’environ 165 000 emplois, un chiffre qui confirmerait un refroidissement graduel du marché du travail américain. Cela survient après la publication du mois dernier de l’IPC de base aux États-Unis, qui montrait une inflation à 2,8 %, toujours obstinément au-dessus de la cible de 2 % de la Fed, mais bien en deçà des sommets observés il y a quelques années.

Cette inflation persistante, bien qu’en baisse, incite la Réserve fédérale à la prudence et la dissuade de réduire les taux trop rapidement, une leçon retenue de l’épisode inflationniste du début des années 2020. Le CME FedWatch Tool indique maintenant que nous voyons une probabilité de 55 % d’une seule baisse de taux d’ici la réunion de décembre 2026. Cette incertitude laisse entendre que la Fed restera fortement tributaire des données, rendant les rapports sur l’emploi et l’inflation déterminants pour les marchés.

Inflation en zone euro et stratégies de négociation

De l’autre côté de l’Atlantique, la situation est différente : les plus récents chiffres d’inflation de base de l’IPCH en zone euro se maintiennent à 3,1 %. Cette inflation plus tenace signifie que la Banque centrale européenne n’est pas en mesure de signaler des baisses de taux à court terme. Ce contraste offre un plancher à l’euro, empêchant une glissade plus marquée face au dollar.

Dans ce contexte, nous estimons que la meilleure approche pour les négociateurs de produits dérivés est de se préparer à une volatilité accrue autour des publications de données clés. Un NFP plus faible que prévu pourrait rapidement faire grimper les probabilités de baisse de taux et affaiblir le dollar, tandis qu’un chiffre solide renforcerait la posture patiente de la Fed. Nous examinons des stratégies options, comme l’achat de straddles, afin de profiter d’un mouvement de prix important dans un sens comme dans l’autre, sans parier sur l’issue du rapport sur l’emploi.

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