L’euro s’est affaibli après avoir touché un sommet de quatre semaines à 0,8585 face à la livre sterling, avec l’EUR/GBP à 0,8577, alors que les marchés attendent les données de la zone euro et la décision de taux de la Banque d’Angleterre (BoE). Le PIB préliminaire de la zone euro devrait rebondir de 0,2 % sur un trimestre au T2 après une contraction de 0,2 % au T1, tandis que le taux annuel est attendu à 0,5 % contre 0,3 % auparavant. Eurostat devrait aussi montrer un taux de chômage inchangé à 6,2 % en juin, et la lecture finale de la confiance des consommateurs de la Commission européenne devrait confirmer une amélioration à -15,9 en juillet, contre -17,7 en juin.
L’attention se tourne ensuite vers la BoE, qui devrait maintenir le taux directeur à 3,75 %, le comité demeurant divisé. Les opérateurs scruteront le décompte des votes et la conférence de presse du gouverneur Bailey pour obtenir des indications sur la probabilité d’un resserrement au cours des prochains mois. La perspective à trois mois de Rabobank voit l’EUR/GBP biaisé vers 0,87, citant l’atténuation des attentes d’une politique plus restrictive de la BoE, dans un contexte politique intérieur plus conflictuel.
Occasions de négociation de produits dérivés dans un contexte de politiques des banques centrales en évolution
Alors que nous observons l’euro céder légèrement depuis ses récents sommets mensuels face à la livre sterling, le contexte semble propice pour les négociateurs de dérivés au cours des prochaines semaines. La paire EUR/GBP a récemment évolué près de la fourchette 0,84–0,85, mais l’évolution des politiques des banques centrales commence à modifier cet équilibre. Avec une croissance économique en zone euro qui montre des signes timides de stabilisation, les négociateurs d’options devraient se préparer à un potentiel regain de volatilité.
Stratégie pour les négociateurs d’options sur l’EUR/GBP
Nous recommandons aux négociateurs de dérivés d’examiner de près des options d’achat (calls) longues sur l’EUR/GBP afin de profiter d’une éventuelle cassure. Historiquement, lorsque la Banque d’Angleterre maintient une posture prudente, la livre tend à subir une pression à la baisse face à un euro en reprise. Les données récentes indiquent que la croissance trimestrielle du PIB de la zone euro se maintient autour de 0,3 %, ce qui procure un plancher solide à la monnaie unique.
Pendant ce temps, la trajectoire des taux d’intérêt de la Banque d’Angleterre demeure très incertaine, les taux se situant actuellement à 5,00 % après des réductions précédentes. Si la banque centrale britannnique continue de signaler une orientation plus accommodante lors de ses prochaines réunions, l’écart de rendement devrait vraisemblablement évoluer en faveur de l’euro. Nous estimons que l’achat d’options d’achat sur l’EUR/GBP avec une échéance de trois mois offre un profil risque-rendement asymétrique, alors que la paire vise le niveau de 0,8650.
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