L’euro a cédé 0,2 % face au dollar américain, glissant vers 1,15 alors que la progression de la semaine s’essoufflait. L’estimation préliminaire de l’IPC de la zone euro pour juillet a peu modifié les niveaux au comptant : l’inflation globale a correspondu aux attentes à 2,9 % sur un an, tandis que l’inflation sous-jacente s’est établie à 2,5 % sur un an, contre un consensus de 2,4 %. Plus tôt, les données d’IPC en France avaient surpris à la hausse et soutenu brièvement la monnaie unique, mais l’effet s’est estompé à mesure que les moteurs plus larges du marché reprenaient le dessus. Les communications de la BCE ont été limitées, et l’agenda de prises de parole à court terme de la banque centrale est largement dégagé.
La tarification des taux s’est stabilisée après un repli récent, les marchés intégrant environ 22 points de base de resserrement pour septembre et un cumul de 42 points de base d’ici décembre. Les écarts de taux à 2 ans Allemagne–États-Unis sont demeurés soutenus, de concert avec une estimation de juste valeur au milieu des 1,15. Sur le plan technique, le RSI se situait dans le haut des 50 après avoir rebondi de niveaux sous 30 à la fin juin, tandis que la moyenne mobile à 50 jours à 1,1482 a été franchie; les graphiques montrent peu de résistance avant 1,16, avec une fourchette à court terme envisagée entre un soutien à 1,1450 et une résistance à 1,1550.
Recommandations et stratégies de négociation
Nous recommandons aux opérateurs de produits dérivés de se préparer à une période de consolidation de la paire EUR/USD au cours des prochaines semaines, en gardant les opérations à l’intérieur de la fourchette immédiate de 1,1450 à 1,1550. Avec l’IPC préliminaire de juillet affichant 2,9 % pour l’inflation globale et le taux sous-jacent remontant à 2,5 %, les données d’inflation confortent la trajectoire actuelle de la Banque centrale européenne sans déclencher d’inquiétude immédiate. Comme le calendrier de prises de parole de la BCE est calme pour la prochaine semaine, nous ne prévoyons pas de volatilité soudaine liée à la politique monétaire qui viendrait briser cette fourchette.
Pour tirer parti de cet environnement, nous suggérons de recourir à des stratégies d’options en corridor, comme des straddles vendus ou des iron condors, afin de capter l’érosion de prime (theta). Historiquement, août est un mois de liquidité plus faible où les volumes mondiaux de négociation sur le marché des changes reculent en moyenne de 10 % à 15 %, ce qui favorise naturellement les mouvements en range plutôt que des cassures marquées. Cette saisonnalité s’aligne parfaitement avec la configuration technique actuelle, où la moyenne mobile à 50 jours à 1,1482 sert de plancher fiable.
Gestion du risque et perspectives de marché
Cela dit, il faut rester attentif au biais haussier sous-jacent indiqué par l’indice de force relative (RSI) qui évolue dans le haut des 50. L’écart de taux à 2 ans Allemagne–États-Unis, favorable et récemment stabilisé, laisse entendre que la juste valeur demeure au milieu des 1,15. Si la paire franchit la résistance de 1,1550, les opérateurs devraient rapidement se repositionner sur des options d’achat (calls) visant le niveau de 1,1600.
Pour l’instant, nous conseillons de placer des ordres stop juste sous le niveau de soutien clé de 1,1450 afin de se protéger contre toute baisse inattendue. La volatilité implicite des options EUR/USD demeure relativement faible, ce qui rend les achats de prime à plus long terme peu coûteux si vous souhaitez vous couvrir contre une cassure en fin d’été. Nous continuerons de surveiller la tarification de la décision de septembre sur les taux, qui intègre actuellement une attente de resserrement de 22 points de base, car tout changement à ce chapitre ferait dérailler l’équilibre actuel.
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