EUR/USD se stabilise dans l’attente de la décision de la Fed et des risques géopolitiques
L’EUR/USD était presque inchangé mardi, les marchés évitant de prendre de nouvelles positions avant la décision de la Réserve fédérale mercredi et avant les publications du PIB et des données d’inflation aux États-Unis et dans la zone euro plus tard cette semaine. La paire oscillait près de 1,1370 après avoir touché 1,1353, son plus bas niveau depuis le 26 juin. Le taux des fonds fédéraux devrait rester à 3,50 %-3,75 %, même si l’outil CME FedWatch suggère environ 30 % de probabilité d’une hausse de 25 points de base. L’indice du dollar américain (DXY) gravitait autour de 101,50, près d’un sommet d’un mois, soutenu par les anticipations de taux et la persistance du risque géopolitique.
Les tensions États-Unis–Iran sont demeurées au centre de l’attention après des déclarations du président américain Donald Trump et une proposition distincte d’Oman à l’Iran visant une gestion conjointe du détroit d’Ormuz par des « frais volontaires ». Côté données, la moyenne sur quatre semaines de la variation de l’emploi ADP a reculé à 15 k, contre 16,25 k. Le calendrier prévoit la première estimation du PIB du deuxième trimestre pour les États-Unis et la zone euro jeudi, ainsi que l’inflation PCE américaine, suivies vendredi de l’estimation préliminaire de l’inflation de juillet dans la zone euro. Par ailleurs, Scotiabank indiquait que l’euro reculait de 0,1 % face au dollar et dérivait vers des creux d’un mois dans la zone médiane de 1,13, tout en soulignant des anticipations de taux de la BCE plus faibles depuis la décision de jeudi dernier.
Stratégie de négociation EUR/USD et perspectives de volatilité
Nous recommandons aux opérateurs de produits dérivés d’éviter de prendre de gros paris directionnels sur l’EUR/USD au cours des prochains jours, alors que le marché consolide près de 1,1370. Avec la décision de taux de la Réserve fédérale mercredi et des données majeures de PIB jeudi, nous anticipons une cassure soudaine hors de cette fourchette étroite. Historiquement, la volatilité implicite des options sur l’EUR/USD tend à augmenter de 15 % à 20 % dans les 48 heures précédant ce type de double rendez-vous macroéconomique à fort impact.
Compte tenu d’un prix de marché reflétant à 30 % une hausse surprise de 25 points de base, nous croyons que l’achat de straddles ou de strangles à très courte échéance constitue une bonne façon de capter la volatilité. Si la Fed maintient les taux à 3,50 %-3,75 % tout en signalant des risques inflationnistes liés au pétrole, le dollar américain pourrait rapidement faire passer l’euro sous son récent niveau de soutien à 1,1353. À l’inverse, une pause franchement accommodante (« dovish ») déclencherait probablement un rallye de soulagement vers la zone de 1,1450.
Impact de la géopolitique et des attentes de politique monétaire dans la zone euro
Il faut aussi surveiller l’escalade des tensions États-Unis–Iran autour du détroit d’Ormuz, par lequel transite environ 20 % des liquides pétroliers mondiaux. Une perturbation soudaine à cet endroit pourrait faire bondir les prix du brut, compliquant la tâche de la Fed sur le front de l’inflation et maintenant l’indice du dollar américain solide près de son niveau actuel de 101,50. Les traders devraient recourir à des options d’achat hors jeu (« out-of-the-money ») sur le dollar ou à des options de vente sur l’euro pour se couvrir contre ces aléas géopolitiques.
De plus, les attentes de taux dans la zone euro s’essoufflent, les marchés réduisant leurs paris sur un resserrement de la Banque centrale européenne après les récentes réunions de politique monétaire. Cette faiblesse fondamentale laisse entendre que tout rebond de l’EUR/USD devrait se heurter à une résistance importante. Nous suggérons de placer des ordres stop-loss serrés sur les positions sur contrats à terme et de privilégier des stratégies d’options axées sur la volatilité pour traverser les prochaines séances riches en données.
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