L’EUR/USD évoluait autour de 1,1400 tard mercredi, en hausse de 0,08 % sur la séance, l’euro n’ayant pas réussi à tirer pleinement parti de la faiblesse généralisée du dollar américain. Le risque géopolitique a toutefois offert un plancher au billet vert : le conflit États-Unis–Iran entrait dans un douzième jour, tandis que UK Maritime Trade Operations a signalé une attaque contre un pétrolier en mer Rouge et que les Houthis du Yémen ont affirmé avoir touché deux pétroliers saoudiens. Le West Texas Intermediate a grimpé de près de 8 % à 88 $ US le baril, accentuant l’attention sur la possibilité que la hausse des coûts de l’énergie amène la Réserve fédérale à resserrer sa politique plus tôt que prévu.
La tarification des taux s’est ajustée en conséquence. Les marchés monétaires intégraient une probabilité de 63 % d’un statu quo de la Fed à la réunion du 29 juillet, laissant 37 % pour une hausse, contre 23 % la veille, selon Prime Terminal. L’attention se tourne ensuite vers la décision de la Banque centrale européenne, le taux de la facilité de dépôt étant anticipé inchangé à 2,25 %, suivie de la conférence de presse de Christine Lagarde. Aux États-Unis, les demandes initiales d’allocations chômage pour la semaine se terminant le 18 juillet devraient augmenter à 212 000, contre 208 000. Sur le plan technique, l’EUR/USD se négociait à 1,1408, sous une triple moyenne mobile simple près de 1,1510, avec un soutien autour de 1,1396 et des résistances à 1,1570, 1,1574 et 1,1849; le RSI à 14 jours s’établissait à 43,38.
Stratégies de volatilité dans un contexte de tensions géopolitiques
Avec l’EUR/USD qui oscille près de 1,1400 et des tensions géopolitiques qui s’intensifient en mer Rouge, nous anticipons une cassure marquée de cette fourchette de négociation serrée au cours des prochaines semaines. Comme le marché sous-évalue actuellement ces risques géopolitiques, les opérateurs de dérivés devraient envisager l’achat de straddles à court terme afin de profiter d’une hausse imminente de la volatilité. Historiquement, les chocs énergétiques soudains déclenchent des mouvements rapides sur les devises, ce qui rend les stratégies d’options « long volatilité » particulièrement attrayantes en ce moment.
Nous recommandons de recourir à des options de vente (puts) sur l’EUR/USD avec des prix d’exercice autour de 1,1250 afin de se positionner pour une éventuelle rupture baissière. L’Europe demeure très sensible aux chocs sur les prix de l’énergie, car elle importe la grande majorité de son énergie nette, ce qui, historiquement, pèse sur l’euro lorsque le brut s’envole. Lors des crises énergétiques récentes, la balance commerciale de la zone euro s’est rapidement détériorée, forçant la monnaie unique à enfoncer des seuils psychologiques de soutien majeurs.
Occasions de couverture sur les taux d’intérêt et le pétrole
Nous voyons également une solide occasion du côté des dérivés de taux d’intérêt, plus précisément en vendant à découvert les contrats à terme Euribor à court terme relativement aux contrats à terme sur le Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Avec la probabilité d’une hausse de taux de la Fed à la réunion du 29 juillet qui remonte à 37 % et une BCE qui reste inchangée à 2,25 %, l’écart de rendement évolue nettement en faveur du dollar américain. Les traders peuvent tirer parti de cet élargissement de l’écart de politique monétaire, à mesure que le marché s’ajuste à la réalité de taux américains « plus élevés plus longtemps ».
Pour se couvrir contre de nouvelles escalades au Moyen-Orient, nous suggérons d’acheter des options d’achat (calls) hors du cours sur le brut West Texas Intermediate (WTI) visant 95 $ US le baril. Lorsque des conflits militaires menacent des voies maritimes cruciales comme la mer Rouge, les prix du pétrole peuvent facilement bondir de 10 % à 15 % en quelques jours en raison de la panique liée à la chaîne d’approvisionnement. Capter ce potentiel haussier au moyen d’options à faible coût nous permet de protéger nos portefeuilles de devises plus larges contre des ventes massives alimentées par l’inflation.
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