L’EUR/USD a légèrement reculé à environ 1,1415 en début de séance asiatique mardi, alors que le positionnement a changé en fonction des perspectives de hausses de taux de la Banque centrale européenne (BCE). Christine Lagarde, en ouverture de la retraite annuelle de la BCE lundi, a déclaré que l’Europe devient moins vulnérable aux chocs externes grâce à l’amélioration du cadre financier et aux progrès de la transition verte. Elle a aussi évoqué l’apaisement des tensions dans le cadre d’un accord de paix qui demeure « loin d’être assuré », ce qui amène les décideurs à évaluer si un resserrement monétaire additionnel est nécessaire.
Les attentes de mouvements supplémentaires de la BCE ont été revues à la baisse à mesure que les prix de l’énergie reculent. Oxford Economics et Capital Economics n’anticipent plus d’autres hausses, même si les marchés intègrent encore une hausse additionnelle d’un quart de point qui porterait le taux de dépôt à 2,50 %. Aux États-Unis, la trajectoire des taux a été réévaluée à la hausse, les opérateurs attribuant près de 60 % de probabilité à une hausse des taux de la Réserve fédérale d’ici septembre, selon l’outil CME FedWatch. L’attention se tourne plus tard cette semaine vers les données américaines de l’emploi (ADP) et les chiffres des emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls), qui pourraient influencer l’orientation de la politique de la Fed.
La divergence des politiques de la BCE et de la Fed fait reculer l’EUR/USD
Nous considérons que la paire EUR/USD fait face à une pression baissière, se négociant actuellement autour de 1,0750. Le principal moteur est une divergence croissante des anticipations de politique monétaire entre la Banque centrale européenne (BCE) et la Réserve fédérale américaine (Fed). Cela suggère que, au cours des prochaines semaines, la résistance la plus faible pour la paire demeure à la baisse.
La perception à l’égard de la BCE s’est nettement adoucie après la dernière estimation rapide d’Eurostat, qui a montré que l’inflation de juin 2026 a reculé à 1,9 %, légèrement sous la cible de la banque centrale. Historiquement, lorsque l’inflation passe sous les objectifs, les banques centrales adoptent une posture plus accommodante. Les marchés de dérivés évaluent maintenant à plus de 70 % la probabilité d’une baisse de taux de la BCE d’ici septembre, un revirement marqué par rapport à il y a à peine un mois.
À l’inverse, les perspectives de taux aux États-Unis se sont raffermies sur un ton plus restrictif. Le plus récent indice des prix PCE de base (Core PCE), l’indicateur d’inflation privilégié de la Fed, a surpris à la hausse à 3,1 % sur un an en mai 2026. Cette inflation persistante force le marché à reconsidérer la possibilité d’une nouvelle hausse des taux de la Fed cette année.
Positionnement de marché et stratégie de négociation
Ce changement se reflète dans les contrats à terme sur les fed funds, qui indiquent maintenant une probabilité d’environ 50 % d’une hausse de 25 points de base par la Fed d’ici sa réunion de septembre. Tous les regards se tournent désormais vers le rapport américain sur l’emploi non agricole (Nonfarm Payrolls) de juin, attendu cette semaine. Un autre chiffre solide, comparable aux données robustes observées plus tôt cette année, viendrait probablement cimenter ces attentes plus restrictives et ajouter au soutien du dollar américain.
Dans ce contexte, nous estimons qu’il est prudent de se positionner pour une poursuite de la faiblesse de l’EUR/USD. L’achat d’options de vente (puts) sur l’euro avec des échéances à la fin juillet ou en août offre une façon à risque défini de tirer parti d’un recul potentiel. Cette stratégie permet aux opérateurs de bénéficier d’une volatilité accrue et d’un momentum baissier, particulièrement à l’approche de la publication déterminante des données américaines sur l’emploi.
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