EUR/USD a évolué sous 1,1400 mercredi, à l’approche de la décision de taux de la Réserve fédérale attendue à 18 h GMT. La paire se transigeait près de 1,1393, pratiquement stable. La volatilité des marchés s’est accentuée alors que les combats au Moyen-Orient ont repris après une brève accalmie entre les États-Unis et l’Iran. Le pétrole a rebondi : le West Texas Intermediate se traitait autour de 83 $, en hausse de plus de 5 % après trois séances de repli, alors que les attentes d’un retour rapide à la normale du transport maritime dans le détroit d’Hormuz se sont estompées, maintenant les préoccupations inflationnistes au premier plan.
Le dollar américain a d’abord progressé, avant d’effacer une partie de ses gains à l’approche de la décision, tandis que l’indice du dollar américain s’établissait près de 101,35 après un sommet intrajournalier à 101,49. La Fed devrait laisser les taux inchangés dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, bien que les contrats à terme suggèrent une probabilité d’environ 30 % d’une hausse de 25 points de base, selon l’outil CME FedWatch. En l’absence de nouvelles projections ou de « dot plot », l’attention devrait se porter sur la répartition des votes et sur les commentaires du président Kevin Warsh afin d’obtenir des indications sur la trajectoire de la politique monétaire et l’orientation à court terme d’EUR/USD.
Stratégies de négociation en contexte de volatilité accrue sur EUR/USD
Nous recommandons aux opérateurs sur dérivés de se préparer à une volatilité accrue en utilisant des straddles acheteurs (straddles longs) sur la paire EUR/USD. Alors que la paire oscille juste sous 1,1400 et qu’une décision clé de la Fed est attendue dans quelques heures, la volatilité implicite des devises devrait fortement augmenter. Les données historiques montrent que des épisodes similaires de tension géopolitique soudaine au Moyen-Orient ont fait grimper les indices de volatilité des devises de plus de 15 % en quelques jours.
Compte tenu de la probabilité de 30 % d’une hausse de taux surprise pour contrer l’inflation alimentée par le pétrole, l’achat d’options de vente (puts) EUR/USD hors du cours (out-of-the-money) constitue une couverture peu coûteuse. Si le président de la Fed, Kevin Warsh, adopte un ton plus restrictif que prévu, l’indice du dollar américain (DXY) pourrait facilement dépasser son récent sommet de 101,49 et viser le niveau de 102,50. Des données économiques publiées plus tôt cet été indiquent que l’économie américaine demeure suffisamment résiliente pour supporter ces conditions plus restrictives, comparativement à la zone euro.
Marchés de l’énergie et recommandations de gestion du risque
Nous devrions aussi envisager de nous positionner sur des dérivés énergétiques, alors que le pétrole brut West Texas Intermediate (WTI) franchit 83 $. Avec des perturbations persistantes du transport maritime dans le détroit d’Hormuz, des options d’achat (calls) sur le WTI avec des prix d’exercice autour de 88 $ à 90 $ semblent très attrayantes pour les prochaines semaines. Des analystes de l’énergie soulignent que des retards d’expédition prolongés dans ce corridor névralgique ont historiquement fait grimper les principaux repères mondiaux du pétrole de 10 % à 15 % en l’espace d’un mois.
En raison de ces pressions conjuguées — politique des banques centrales et conflit géopolitique — nous conseillons de maintenir un faible levier et d’utiliser des stop-loss plus larges. Les exigences de marge auprès des principales chambres de compensation se resserrent souvent lors d’épisodes d’escalade militaire soudaine, ce qui peut entraîner des liquidations forcées pour les comptes trop à effet de levier. Le recours à des spreads calendaires peut nous aider à capter de la prime tout en limitant le risque de baisse durant cette fenêtre de négociation hautement imprévisible.
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