L’EUR/USD a atteint son plus haut niveau depuis juin, alors que le dollar américain s’est affaibli après que le Trésor américain a indiqué qu’il allait au moins doubler les rachats visant à soutenir la liquidité des titres nominales à coupons de plus longue échéance, dans les segments 10 à 20 ans et 20 à 30 ans. La taille maximale de chaque opération passera de 2 G$ à au moins 4 G$, ce qui a fait monter les prix des Treasuries de longue échéance et baisser les rendements. La paire se négociait près de 1,1653, en hausse de 0,68 %, tandis que l’indice du dollar américain (DXY) gravitait autour de 99, en baisse de 0,65 % et à son plus bas depuis le 1er juin; le rendement à 30 ans a reculé d’environ 9 points de base pour s’établir près de 5,20 % après avoir dépassé 5,30 % mardi, un sommet depuis 2007.
Les anticipations de taux ont aussi évolué après des données américaines récentes plus faibles, l’attention se tournant vers le procès-verbal de la réunion de juillet du Federal Open Market Committee. Dans la zone euro, les marchés sont largement positionnés pour une hausse de taux de la BCE en septembre, tandis que l’IPCH final de juillet a montré une inflation globale en hausse de 0,2 % sur un mois et une inflation sous-jacente confirmée à 2,5 % sur un an. L’euro est utilisé par 20 pays de l’UE; en 2022, il représentait 31 % du volume de transactions sur le marché des changes, avec une moyenne de plus de 2,2 T$ US par jour. L’EUR/USD représente environ 30 % des échanges, suivi de l’EUR/JPY à 4 %, de l’EUR/GBP à 3 % et de l’EUR/AUD à 2 %, tandis que le Conseil des gouverneurs de la BCE se réunit huit fois par année et que les quatre plus grandes économies comptent pour 75 % de la production de la zone euro.
Occasions de négociation découlant des actions du Trésor américain et de la faiblesse du dollar
Nous observons un virage marqué sur les marchés des devises, alors que la paire EUR/USD bondit à 1,1653, portée par le plan offensif de rachats d’obligations du Trésor américain. En doublant ses rachats de soutien à la liquidité à au moins 4 G$ par opération, le gouvernement américain a fait reculer le rendement à 30 ans à 5,20 % et a affaibli le billet vert. Les négociateurs de produits dérivés devraient tirer parti de cet élan en achetant des options d’achat (call) EUR/USD à court terme afin de profiter de l’affaiblissement de l’indice du dollar américain, qui a glissé à 99.
Anticipations de taux de la BCE et stratégies sur l’EUR/USD
Comme la Banque centrale européenne devrait fortement relever ses taux en septembre pour combattre une inflation persistante, l’attrait de rendement de l’euro s’améliore. Pendant ce temps, des données économiques américaines plus faibles ont forcé les participants au marché à réduire leurs attentes quant à de nouvelles hausses de taux de la Réserve fédérale. Cette divergence croissante des politiques rend une position acheteuse via des contrats à terme (futures) sur l’EUR/USD particulièrement attrayante pour les prochaines semaines.
Nous suggérons aussi d’explorer des écarts haussiers sur options d’achat (bull call spreads) pour réduire le coût lié à la volatilité, alors que le marché attend la publication du procès-verbal de la prochaine réunion du FOMC. Historiquement, la paire EUR/USD domine les volumes mondiaux de devises, représentant environ 30 % de l’énorme marché des changes de 7,5 T$ US par jour, ce qui assure une grande profondeur de marché pour des stratégies d’options complexes. Les traders devraient placer des ordres stop serrés près du niveau de soutien de 1,1580 afin de se protéger contre toute surprise plus agressive (hawkish) inattendue de la Fed.
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