L’EUR/JPY a effacé une partie de ses pertes plus tôt, mais est demeuré en territoire négatif, s’échangeant autour de 183,80 durant les heures asiatiques jeudi, après un rebond à l’intérieur d’un triangle symétrique. La paire reste en phase corrective sous des filtres de tendance clés à court et moyen terme, la MME (EMA) 9 jours à 184,47 et la MME (EMA) 50 jours à 184,95 agissant comme résistances rapprochées. Elle est repassée sous ces moyennes mobiles après avoir échoué à conserver ses gains près des récents sommets, tandis que le RSI 14 jours s’établit à 36,96, près de conditions de survente.
Le prix se situe légèrement au-dessus du VWAP à 183,69, et le cross est toujours contenu dans le triangle symétrique, ce qui pointe vers une consolidation prolongée en amont d’une éventuelle cassure. Un premier support se situe près de la borne inférieure du triangle à 183,40; une baisse supplémentaire mettrait en vue le creux de quatre mois à 181,87 du 16 mars, suivi du creux de six mois à 180,81. À la hausse, un franchissement de 184,47 atténuerait la pression immédiate, bien qu’une clôture quotidienne au-dessus de 184,95 serait nécessaire pour ouvrir la voie à un test de la résistance près du sommet historique à 187,95.
Consolidation triangulaire et stratégie de négociation
Étant donné que l’EUR/JPY s’enroule dans un triangle symétrique, nous y voyons une période d’accumulation d’énergie avant un mouvement de prix significatif. L’indécision du marché suggère de se préparer à une cassure plutôt que de miser sur la fourchette actuelle, très serrée. Les niveaux clés à surveiller sont la borne inférieure du triangle autour de 183,40 et la résistance près de la MME (EMA) 50 jours à 184,95.
Au cours des prochaines semaines, nous estimons que la meilleure approche consiste à acheter de la volatilité, puisque la direction de la cassure demeure incertaine. Cela implique l’utilisation de stratégies d’options comme un straddle long ou un strangle long, qui peuvent profiter d’un mouvement ample dans un sens comme dans l’autre. Cette approche permet de tirer parti de la cassure sans devoir prédire correctement si elle se fera à la hausse ou à la baisse.
Moteurs macro, définition du risque et perspectives de volatilité
Sur le plan fondamental, cette consolidation des prix se comprend alors que nous observons des signaux contradictoires de la part des banques centrales. Nous notons que les plus récentes données d’inflation en zone euro se sont établies à 2,3 %, légèrement au-dessus des prévisions, ce qui alimente l’incertitude quant à la prochaine décision de la Banque centrale européenne. Cette hésitation de la BCE maintient l’euro dans une fourchette.
Parallèlement, la récente enquête Tankan de la Banque du Japon a montré une légère amélioration du sentiment des entreprises, mais les décideurs restent publiquement attachés à une politique monétaire prudente. Cela laisse la direction du yen tout aussi incertaine et contribue à la dynamique de « resserrement » des prix. L’écart de taux d’intérêt, qui a été un moteur clé, est actuellement stable, mais pourrait évoluer rapidement au gré de nouvelles indications.
Pour les traders ayant un biais directionnel, nous utiliserions les options pour encadrer le risque. Un scénario baissier pourrait s’exprimer par l’achat d’options de vente (puts) avec un prix d’exercice sous le niveau de support de 183,40. À l’inverse, une cassure haussière pourrait être jouée via l’achat d’options d’achat (calls) avec un prix d’exercice au-dessus du seuil psychologique de 185,00.
Historiquement, nous avons vu des consolidations similaires se résoudre avec vigueur; une configuration à la fin de 2024 a mené à un mouvement de 500 pips en moins de deux semaines. Nous constatons que la volatilité implicite à un mois sur l’EUR/JPY se situe actuellement à un niveau modéré de 9,5 %, ce qui suggère que les options n’intègrent pas encore un mouvement majeur, offrant une fenêtre d’opportunité. Nous jugeons prudent d’établir des positions avant que la volatilité ne remonte lors de la cassure éventuelle.
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