L’EUR/GBP oscillait autour de 0,8550 jeudi et reculait de 0,21 % sur la séance, l’euro s’affaiblissant alors que de nouvelles données ont renforcé les attentes d’une Banque centrale européenne (BCE) plus prudente. L’inflation en zone euro a ralenti plus rapidement que prévu, ce qui a incité les marchés à réduire leurs anticipations d’une nouvelle hausse des taux de la BCE lors de la réunion de juillet. L’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH) a décéléré à 2,8 % sur un an en juin, contre 3,2 %, sous le consensus de 3 %, tandis que l’IPCH de base a ralenti à 2,4 %, contre 2,6 % en mai, signalant un apaisement des pressions de fond sur les prix.
Parallèlement, le taux de chômage en zone euro est demeuré inchangé à 6,2 % en mai, conforme à la lecture précédente révisée et inférieur aux attentes de 6,3 %, offrant un soutien limité face à l’impact des chiffres d’inflation sur les anticipations de politique monétaire. Les messages des décideurs sont restés mitigés, certains s’opposant à un resserrement supplémentaire tandis que d’autres laissaient la porte ouverte à une hausse ou à un statu quo. L’attention se tourne maintenant vers les discours de vendredi de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, et du gouverneur de la Banque d’Angleterre (BoE), Andrew Bailey, pour davantage d’indications sur la politique monétaire.
Divergence de politique monétaire : pression sur l’EUR/GBP
Nous voyons l’euro continuer d’éprouver des difficultés face à la livre sterling, la paire EUR/GBP s’échangeant autour de 0,8550. Cette tendance s’explique par une divergence marquée des attentes en matière de politique monétaire entre la Banque centrale européenne et la Banque d’Angleterre. À court terme, la voie de moindre résistance pour cette paire semble orientée à la baisse.
La récente baisse de l’inflation en zone euro à 2,8 % constitue la principale raison de la faiblesse de l’euro, réduisant sensiblement la probabilité d’une nouvelle hausse de taux de la BCE ce mois-ci. Avec un ralentissement de l’inflation sous-jacente à 2,4 %, ces données confortent l’idée que les pressions sur les prix s’atténuent. Cela renforce l’argumentaire des membres plus accommodants de la BCE, comme Pierre Wunsch, en faveur d’un maintien des taux.
À l’inverse, le portrait économique du Royaume-Uni appuie une posture plus ferme de la Banque d’Angleterre. De récentes données de l’Office for National Statistics ont montré que la croissance des salaires au Royaume-Uni — un moteur clé de l’inflation — demeure élevée à 5,7 %. Cette pression salariale persistante devrait empêcher la BoE de signaler des baisses de taux à court terme, ce qui soutient la livre.
Stratégie de négociation et niveaux clés à surveiller
Compte tenu de ces perspectives, nous estimons qu’il est prudent de se positionner en vue d’une poursuite du repli de l’EUR/GBP. L’achat d’options de vente (puts) échéance août avec un prix d’exercice autour de 0,8500 pourrait constituer une stratégie efficace. Cela permet de tirer parti d’une baisse potentielle sous ce seuil psychologique important, tout en limitant le risque maximal à la prime payée.
Il faudra toutefois rester attentif aux discours de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, et du gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, prévus demain. Ces interventions devraient accroître la volatilité à court terme, ce qui peut renchérir le prix des options. Attendre après les discours avant d’initier de nouvelles positions pourrait offrir un point d’entrée plus avantageux, une fois que le marché aura digéré les nouvelles informations.
Historiquement, le niveau de 0,8500 a joué le rôle d’une zone de soutien importante pour l’EUR/GBP, comme on l’a observé à plusieurs reprises au cours de la dernière année. Une cassure nette sous ce seuil pourrait déclencher un mouvement de baisse plus marqué vers la zone des 0,8400. Nous surveillerons de très près l’évolution des prix autour de ce support clé.
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