Le commerce de détail du Japon, en données désaisonnalisées, a progressé de 1,9 % sur un mois en mai, contre 1,3 % précédemment. Cette accélération signale une croissance séquentielle plus rapide des ventes aux consommateurs au cours du mois.
Cet indicateur affiche une lecture supérieure à celle de la période précédente, renforçant davantage la dynamique du commerce de détail en territoire positif. Aucun détail additionnel ni indicateur connexe n’a été fourni dans la publication.
Tendances de la consommation et impact sur la Banque du Japon
La hausse de 1,9 % des ventes au détail en mai confirme une tendance que nous suivons de près. Il ne s’agit pas d’un épisode isolé : cela montre que les hausses salariales record issues des négociations annuelles de cette année se traduisent enfin en dépenses réelles des ménages. Avec une inflation sous-jacente qui se maintient au-dessus de la cible de 2 % depuis plus d’un an, la vigueur de la demande accroît sensiblement la pression sur la Banque du Japon.
Stratégie sur les actions, le change et les obligations
Pour nos positions en actions, nous y voyons un signal clair d’augmenter notre exposition haussière aux indices japonais comme le Nikkei 225. Nous envisageons l’achat d’options d’achat (calls) arrivant à échéance au cours du prochain trimestre afin de capter un potentiel élan haussier lié à l’amélioration des résultats domestiques. Ces données favorables réduisent le risque de ralentissement interne, rendant les positions longues plus attrayantes.
Sur le marché des changes, ces données renforcent l’argument en faveur d’un yen plus fort. Nous nous attendons à ce que le marché intègre une Banque du Japon au ton plus restrictif, ce qui pourrait faire reculer la paire USD/JPY par rapport à ses récents sommets. Nous considérons des options de vente (puts) sur USD/JPY comme un moyen direct de tirer parti de ce possible changement d’orientation.
Ce rapport nous rend aussi plus baissiers sur les obligations d’État japonaises (JGB). Une économie résiliente complique la justification du cadre de politique actuel de la banque centrale, ce qui devrait exercer une pression à la hausse sur les rendements. Nous regardons des positions vendeuses sur les contrats à terme des JGB à 10 ans en amont de la prochaine réunion de la banque centrale, prévue vers la fin juillet.
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