Les discussions sur une nouvelle intervention de la Banque du Japon ont fait reculer nettement l’USDJPY, entraînant l’indice du dollar à la baisse avant la publication d’aujourd’hui des emplois non agricoles aux États-Unis. L’euro était décrit comme se dirigeant vers 1,17, tandis que l’EURINR était vu autour de 110-110,50; l’EURJPY est passé sous 182 avec un potentiel de test de 180. Le dollar australien était projeté en hausse vers 0,73 et la livre sterling appelée à tester 1,3450 avant de rebondir, tandis que l’USDCNY était orienté vers 6,71/70; la roupie indienne était signalée comme ayant de la marge pour se raffermir jusqu’à 94 avant de se retourner.
Les rendements des bons du Trésor américain ont été qualifiés de plus élevés et stables, avec un potentiel de hausse additionnel, tandis que les rendements allemands étaient dits en perte d’élan autour d’une résistance clé, sans prolongement. Le rendement du Gilt indien à 10 ans (GoI) était noté en baisse, mais se maintenant au-dessus d’un support, avec un biais positif à court terme malgré un risque de repli intermédiaire. Du côté des actions, le Dow était décrit comme plus ferme au-dessus de 53 000, avec 54 500-55 000 en mire si 54 000 cède; le DAX était vu en hausse vers 26 500, tandis que le Nifty risquait 23 600 si 23 800 lâche et le Nikkei était vu glisser vers 62 000. Shanghai était cadré dans une fourchette de 3 850-4 000. Le Brent et le WTI étaient cartographiés vers 100 $ et 95 $, l’or vers 4 700 $-4 800 $ s’il reste au-dessus de 4 600 $, l’argent vers 75 $-80 $ s’il se maintient au-dessus de 70 $, le cuivre vers 6,50 $-6,80 $, et le gaz naturel vers 3,25 $-3,50 $ s’il reste au-dessus de 3,00 $.
Stratégies de négociation de produits dérivés sur devises
Nous conseillons aux opérateurs de dérivés de se préparer à une forte volatilité sur les croisements en yen à la suite d’une autre intervention présumée de la Banque du Japon. Pour capter cet élan baissier avant le crucial rapport sur l’emploi américain d’aujourd’hui, nous suggérons d’acheter des options de vente (puts) à très courte échéance sur l’USDJPY. Historiquement, les grandes interventions sur les devises — à l’image de la défense massive de 9,8 billions de yens menée par le Japon par le passé — entraînent un débouclement rapide des opérations de portage (carry trade) qui pourrait facilement faire passer l’EURJPY sous 180 au cours des prochaines semaines.
Sur le marché des options de change, nous voyons une trajectoire claire pour se positionner en vue d’un dollar américain plus faible. Nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) sur l’euro en visant 1,17 et sur l’aussie en visant 0,73, tout en attendant un repli de la livre vers 1,3450 avant d’acheter le rebond. De plus, nous proposons que les opérateurs de dérivés se positionnent pour une force à court terme de la roupie indienne vers 94, avant de rechercher un retournement structurel.
Stratégies de dérivés sur taux, actions et matières premières
Pour les dérivés de taux d’intérêt, nous demeurons structurellement haussiers sur les rendements des bons du Trésor américain et recommandons de vendre des contrats à terme sur obligations lors de tout léger rebond des prix. Toute baisse des rendements américains devrait être limitée et de courte durée, le contexte macroéconomique global continuant de soutenir des taux plus élevés. Cependant, nous suggérons d’attendre avant de vendre à découvert la dette européenne jusqu’à ce que les rendements des Bunds allemands franchissent clairement leur niveau de résistance clé actuel.
Dans les dérivés sur actions, nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) sur le Dow maintenant qu’il a débordé 53 000, en visant une poursuite vers 55 000. Parallèlement, nous préconisons une approche prudente, voire franchement baissière, sur le Nikkei et le Nifty, en utilisant des options de vente (puts) pour se couvrir contre des replis vers 62 000 et 23 600 respectivement. Les opérateurs peuvent aussi envisager des positions acheteuses sur les contrats à terme du DAX, alors que l’indice tente de rebondir vers 26 500.
Pour les dérivés sur matières premières, nous recommandons de se positionner à l’achat sur les contrats à terme du pétrole, alors que le Brent et le WTI se dirigent respectivement vers 100 $ et 95 $, soutenus par des approvisionnements énergétiques mondiaux serrés. Du côté des métaux précieux, nous suggérons d’attendre que l’or se stabilise solidement au-dessus de 4 600 $ et que l’argent franchisse 70 $ avant d’initier de nouvelles positions longues agressives. Enfin, nous recommandons de rester en retrait sur le gaz naturel jusqu’à une cassure confirmée au-dessus de 3,00 $, ce qui ouvrirait la voie à une hausse vers 3,50 $.
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