Les rendements des bons du Trésor américain ont augmenté vendredi après que les mouvements initiaux suivant les données aient changé de direction durant la séance nord-américaine, alors que des ventes au détail américaines plus faibles ont nui au dollar tandis que le pétrole est demeuré ferme sur fond de prudence géopolitique. Le rendement à 10 ans a gagné plus de 4 points de base pour atteindre 4,692%, en parallèle avec une hausse du brut, le WTI progressant de 1,50% à 82,39 $. L’indice du dollar américain (DXY) a reculé de plus de 0,31% à 99,63 et se dirigeait vers une fin de semaine presque inchangée.
Les ventes au détail ont reculé de -0,6% sur un mois, sous les attentes d’une hausse de 0,1% et en deçà du 0,2% de juin, la faiblesse étant liée à une baisse des ventes en ligne après qu’Amazon ait devancé l’événement Prime Day à juin; la diminution des prix de l’essence a aussi pesé. L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan a glissé à 51,0 en août, contre 55,2, tandis que les anticipations d’inflation sont demeurées inchangées. Le rendement du T-note à 2 ans a d’abord fléchi avant de reprendre du terrain pour terminer en hausse de 2 points de base à 4,17%, alors que les marchés monétaires intégraient une probabilité de 63% d’une hausse de taux de la Fed à la réunion de décembre 2026. Parmi les prochaines publications américaines figurent des données sur le logement, la moyenne sur 4 semaines de la variation de l’emploi ADP, les demandes d’allocations chômage et les PMI « flash ».
Contrats à terme sur l’énergie et stratégies d’options en période de volatilité géopolitique
Alors que le brut West Texas Intermediate oscille autour de 82,39 $ sur fond de tensions au Moyen-Orient, nous recommandons aux opérateurs de produits dérivés de tirer parti d’options d’achat (calls) sur des contrats à terme liés à l’énergie. Les données historiques montrent que les primes de risque géopolitique peuvent rapidement pousser les prix du pétrole vers le seuil de 90 $ lorsque les chaînes d’approvisionnement demeurent vulnérables. En utilisant des écarts haussiers à base d’options d’achat (bull call spreads), nous pouvons limiter notre risque à la baisse tout en nous positionnant pour d’éventuels pics soudains des matières premières au cours des prochaines semaines.
L’écart entre la hausse du rendement à 10 ans à 4,692% et l’affaiblissement de la confiance des consommateurs à 51,0 témoigne d’un marché obligataire très volatil. Comme les marchés monétaires évaluent actuellement à 63% la probabilité d’une hausse des taux d’ici la réunion de décembre 2026, nous devrions envisager de négocier des options sur le SOFR afin de nous couvrir contre des changements brusques de la politique des banques centrales. Des positions vendeuses sur des contrats à terme sur les Treasuries pourraient générer des gains si les prochains PMI « flash » et les données sur le logement suggèrent une inflation tenace malgré le ralentissement des ventes au détail.
Faiblesse du dollar et implications pour les opérations sur devises
Nous devons aussi tenir compte de l’affaiblissement de l’indice du dollar américain, qui a glissé à 99,63 après la contraction décevante de 0,6% des ventes au détail. Historiquement, lorsque l’indice du dollar passe sous le niveau psychologique de 100, cela déclenche souvent des ventes techniques additionnelles. Pour tirer parti de cette tendance, nous suggérons d’acheter des options de vente (puts) sur le DXY ou de prendre des positions longues sur les principales paires de devises.
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