L’indice ISM des prix payés dans le secteur des services aux États-Unis est monté à 72,6 en août, contre 70,3 lors de la lecture précédente. Cette hausse indique une accélération des pressions sur les prix, telles que rapportées au cours du mois par les gestionnaires d’achats du secteur des services.
À 72,6, l’indice demeure largement au-dessus du seuil de 50 qui sépare l’expansion de la contraction, ce qui pointe vers une poursuite de la dynamique inflationniste des coûts des intrants dans les services. Le chiffre précédent de 70,3 signalait déjà des conditions de prix élevées, et la progression d’août laisse entendre que ces pressions se sont encore intensifiées.
Incidences sur les marchés et la politique monétaire
Le bond marqué de l’indice ISM des prix payés dans les services à 72,6 en août montre que l’inflation dans le secteur des services s’accélère beaucoup plus vite que prévu. Cette hausse inattendue par rapport au 70,3 précédent indique que la demande des consommateurs demeure tenace et que les entreprises continuent de refiler des coûts élevés. À notre avis, ce chiffre élevé forcera la Réserve fédérale à maintenir les taux d’intérêt plus élevés plus longtemps, ce qui modifie complètement les attentes des marchés pour les prochaines semaines.
Pour les négociateurs de dérivés à revenu fixe, nous anticipons une forte vente de bons du Trésor à court terme, alors que les paris sur des baisses de taux seront rapidement retranchés des prix. Historiquement, lorsque cet indice dépasse le seuil de 70, les rendements des obligations à court terme grimpent rapidement, comme lors des poussées inflationnistes de 2022, quand les rendements ont augmenté de plus de 50 points de base en un mois. Nous recommandons des positions vendeuses sur les contrats à terme des bons du Trésor à deux ans afin de profiter de la hausse des rendements.
Effets sur les actions, la volatilité et les devises
Sur le marché des dérivés sur actions, une inflation persistante dans les services exerce généralement une forte pression à la baisse sur les titres technologiques à valorisations élevées. Nous suggérons d’acheter des options de vente (puts) à court terme sur le S&P 500 ou le Nasdaq 100 afin de se couvrir contre un repli plus large du marché boursier. De plus, nous nous attendons à un élargissement des fluctuations, ce qui rend les options d’achat (calls) sur le VIX attrayantes pour tirer parti d’une volatilité en hausse.
Enfin, nous prévoyons un renforcement notable du dollar américain, à mesure que les investisseurs mondiaux recherchent ces rendements américains plus élevés. Les traders devraient se tourner vers les options de change, en particulier l’achat d’options d’achat sur le dollar américain contre l’euro ou le yen japonais. Cette divergence monétaire devrait vraisemblablement pousser l’indice du dollar américain (DXY) à la hausse durant le reste de septembre.
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