L’indice des prix payés du secteur manufacturier de l’ISM aux États-Unis est ressorti au-dessus des attentes en juillet. Le consensus tablait sur 70,3, alors que la lecture publiée s’établit à 71,1. Cela indique la persistance de pressions sur les coûts pour les manufacturiers au début du troisième trimestre.
Cette surprise à la hausse maintient le sous-indice des prix à un niveau élevé et laisse entendre que l’inflation des intrants demeure soutenue au sein de la chaîne d’approvisionnement manufacturière. Les marchés mettront en perspective la donnée de juillet avec les autres composantes de l’ISM ainsi qu’avec les prochaines publications sur l’inflation afin d’obtenir une lecture plus claire de la dynamique des prix.
Inflation persistante des intrants et implications pour la politique monétaire
Avec l’indice des prix payés de l’ISM manufacturier de juillet qui surprend à la hausse à 71,1 contre 70,3 attendu, on observe une pression immédiate à la hausse sur les anticipations d’inflation. Cette surprise suggère que la Réserve fédérale devrait vraisemblablement maintenir les taux d’intérêt à un niveau élevé plus longtemps que ce que le marché anticipait jusqu’ici. Nous recommandons aux négociateurs de produits dérivés de se positionner à la baisse sur les contrats à terme SOFR (Secured Overnight Financing Rate) arrivant à échéance vers la fin de 2026 afin de tirer parti d’un report des baisses de taux.
Effet sur la vigueur du dollar et stratégies sur les marchés boursiers
Historiquement, lorsque l’indice des prix payés franchit le seuil de 70, cela signale un pouvoir de fixation des prix robuste dans les chaînes d’approvisionnement, ce qui tend à soutenir le dollar américain. Durant la période de forte inflation de 2021 et 2022, des lectures au-dessus de 70 ont régulièrement précédé des poussées de l’indice du dollar américain (DXY), le marché intégrant alors une politique monétaire plus restrictive. Nous suggérons de prendre des positions acheteuses sur des options d’achat (calls) sur USD contre l’euro et le yen japonais afin de profiter de cette vigueur attendue de la devise au cours du prochain mois.
La hausse des coûts des intrants finira inévitablement par comprimer les marges bénéficiaires des entreprises, particulièrement dans les secteurs industriel et technologique. Nous conseillons d’acheter des options de vente (puts) sur le S&P 500 ou de vendre des écarts de calls (call spreads) à court terme sur des FNB industriels afin de se protéger contre un repli des actions. Les négociateurs de produits dérivés devraient aussi envisager l’achat de calls sur le VIX, car cette surprise inflationniste risque d’injecter une nouvelle dose de volatilité sur les marchés.
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
