Le prix de référence du gaz en Europe (TTF) a augmenté, se négociant à près de 33 EUR par MWh, en raison des prévisions de températures plus froides que d’habitude pour le mois à venir. Cela a soulevé des inquiétudes concernant les niveaux de stockage de gaz, qui ont augmenté depuis le printemps mais restent inférieurs aux niveaux passés.
La demande accrue de chauffage et la réduction des flux de gaz en provenance de Norvège, le principal fournisseur de l’UE, en raison de travaux d’entretien, peuvent également affecter l’approvisionnement. Selon les données de GIE, le remplissage des stocks de gaz a presque cessé, avec une augmentation minimale de 82,5 % à 82,75 % au cours de la semaine dernière.
En septembre, les augmentations hebdomadaires des stocks ont en moyenne dépassé un point de pourcentage. Cependant, les niveaux de stockage de l’Allemagne ont légèrement diminué, passant de 76,7 % à 76,3 %.
La hausse des prix du gaz en Europe, atteignant près de 33 € par MWh, est un signal clair que le marché se tourne vers les risques d’approvisionnement hivernal. Les prévisions météorologiques annonçant un coup de froid forcent un début précoce de la saison de chauffage. Cela crée un sentiment optimiste, rendant crucial le moment de réévaluer les positions courtes.
Nous entrons dans cette période plus froide avec une réserve plus faible que ce à quoi nous nous sommes habitués ces dernières années. Le stockage de gaz de l’UE est actuellement à 82,75 %, ce qui est un niveau préoccupant comparé au début d’octobre 2023, où nos installations de stockage étaient à plus de 95 % pleines. Cet espace considérablement plus petit signifie qu’une interruption inattendue de l’approvisionnement ou une vague de froid prolongée aura un impact beaucoup plus important sur les prix.
Le côté de l’approvisionnement montre également une fragilité, avec des flux de gaz réduits en provenance de Norvège en raison de l’entretien aggravant la situation. Le fait que les niveaux de stockage allemands aient déjà légèrement chuté, de 76,7 % à 76,3 %, indique que des retraits commencent déjà. Cette inversion inhabituelle et précoce est un indicateur fort que l’équilibre entre l’offre et la demande du marché se resserre plus rapidement que prévu.
Cette situation suggère que les options d’achat sur les contrats à terme TTF pour le mois prochain et le premier trimestre 2026 présentent maintenant un potentiel accru. Nous avons vu durant l’hiver 2022 à quelle vitesse les prix peuvent réagir aux craintes d’approvisionnement, et avec un point de départ plus bas pour le stockage, la prime de risque pour la livraison d’hiver devrait probablement augmenter fortement. Les traders devraient surveiller les opportunités dans les écarts de calendrier, car un novembre froid pourrait créer une divergence significative entre les contrats à court terme et futurs.
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