Les permis de construire aux États-Unis ont reculé de 3 % en juin, accentuant la baisse de 0,7 % observée lors de la précédente lecture. Ce mouvement indique un rythme plus faible de l’activité de construction autorisée au cours du mois.
La détérioration de -0,7 % à -3 % représente un repli plus marqué du pipeline des permis, un indicateur avancé clé de la construction résidentielle et commerciale. La baisse de juin suggère que les volumes de permis se sont resserrés davantage à mesure que le trimestre avançait.
Les permis de construire reculent alors que les risques économiques s’accentuent
Nous venons de voir les permis de construire aux États-Unis pour juin chuter de 3 %, une forte baisse comparativement au recul de 0,7 % le mois précédent. Cette contraction plus prononcée que prévu révèle que les promoteurs immobiliers réduisent rapidement le lancement de nouveaux projets en raison de coûts d’emprunt qui demeurent élevés. Nous croyons que ce ralentissement constitue un signal d’alerte clair indiquant que l’économie au sens large perd de son élan.
Historiquement, une baisse marquée des permis de construire de cette ampleur est un indicateur avancé d’un refroidissement de l’économie, ce qui force souvent la Réserve fédérale à abaisser les taux d’intérêt. À la suite de la publication d’aujourd’hui, les contrats à terme sur le taux des fonds fédéraux intègrent déjà une probabilité plus élevée d’une baisse de taux d’ici la fin du troisième trimestre. Nous nous attendons à ce que le rendement du Trésor américain à 10 ans, qui gravitait récemment autour de 4,1 %, subisse une pression à la baisse à mesure que le marché réagit à cette faiblesse.
Stratégie pour les traders de dérivés et d’actions
Pour tirer parti de cet environnement, nous recommandons aux traders de dérivés d’acheter des options d’achat (calls) sur des FNB de titres du Trésor à long terme comme TLT afin de profiter d’une baisse des rendements. Du côté des actions, nous devrions envisager d’acheter des options de vente (puts) sur le FNB SPDR S&P Homebuilders (XHB) afin de se couvrir contre un recul des titres de la construction résidentielle. Ces stratégies d’options simples nous permettent de nous positionner en vue d’une économie plus molle tout en plafonnant notre risque potentiel au cours des prochaines semaines.
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