TD Securities a indiqué que les gestionnaires de fonds ont accru leur exposition acheteuse à l’or, alors qu’une inflation modérée, des données américaines sur l’emploi plus faibles et les attentes d’aucune hausse de taux de la Réserve fédérale cette année ont pesé sur le dollar américain. Le positionnement reflétait aussi une inclinaison plus générale en faveur de l’or et du pétrole, sur l’idée que la politique monétaire pourrait demeurer en pause tandis que l’instabilité persiste au Moyen-Orient, ce qui a aidé les prix à se déplacer vers une fourchette de négociation plus élevée et à maintenir les taux à court terme contenus.
Certains gestionnaires de fonds ont, en parallèle, ajouté des positions vendeuses à titre de couverture contre une baisse potentielle de l’or. Ces transactions de protection étaient liées au risque que les prix du pétrole et les taux d’intérêt puissent tout de même augmenter, compte tenu des tensions géopolitiques centrées sur le golfe Persique. L’article a été produit avec l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et révisé par un éditeur.
Contexte macroéconomique favorable soutenant les positions sur l’or
Nous croyons que les opérateurs de produits dérivés devraient accroître de façon énergique leurs positions acheteuses sur l’or au cours des prochaines semaines, alors que les indicateurs macroéconomiques penchent en faveur du métal précieux. Les récentes données américaines sur l’emploi indiquant un refroidissement du marché du travail, et la stabilisation de l’inflation, rendent une hausse de taux de la Réserve fédérale hautement improbable. Ce scénario d’atterrissage en douceur a affaibli le dollar américain, ouvrant la voie à l’or pour tester confortablement de nouveaux sommets.
À la lumière des données historiques, l’or a maintenu une trajectoire haussière impressionnante, s’appuyant sur l’élan qui a récemment vu les prix s’établir en moyenne au-delà de 2 400 $ l’once. Les statistiques de positionnement montrent que les contrats spéculatifs nets acheteurs ont bondi de plus de 15 % au cours des dernières semaines, ce qui signale un solide appui institutionnel. Nous nous attendons à ce que cette tendance haussière se poursuive tant que les rendements obligataires demeureront plafonnés.
Gestion du risque dans un contexte géopolitique
Même avec ces perspectives haussières, nous encourageons les investisseurs à couvrir leurs positions contre des chocs géopolitiques soudains dans le golfe Persique. Une escalade rapide pourrait propulser les prix du pétrole brut à la hausse, ce qui raviverait les craintes inflationnistes et mettrait de la pression sur la Fed pour relever les taux. Nous recommandons d’équilibrer vos positions acheteuses sur les contrats à terme sur l’or avec des options de vente de protection (puts) ou des options d’achat (calls) longues sur le pétrole brut afin de protéger votre capital.
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