Le stratège de la Banque Nationale du Canada, Angelo Katsoras, évalue comment les élections de mi-mandat aux États-Unis en 2026 pourraient modifier les politiques sous le président Trump, les démocrates étant décrits comme avantagés par une inflation élevée, la hausse des prix de l’essence et des aliments, une guerre impopulaire avec l’Iran et les faibles taux d’approbation du président. Il cite aussi l’avance d’environ sept à huit points des démocrates dans l’intention de vote générique au Congrès, et présente deux scénarios centraux : les républicains perdent le contrôle d’une seule chambre ou des deux.
Si les démocrates prennent la Chambre des représentants, l’analyse souligne des contraintes plus serrées sur l’agenda législatif de l’administration, avec la politique commerciale parmi les dossiers touchés, en plus d’un champ d’action élargi pour les enquêtes et la surveillance. Une victoire démocrate dans les deux chambres est présentée comme un revers plus important, susceptible d’affaiblir la position de Trump au sein du Parti républicain si les pertes électorales lui sont attribuées. Au-delà des mi-mandat, le rapport s’attend à une hausse de l’incertitude politique à mesure que l’attention se déplace vers les priorités de la prochaine administration présidentielle.
Volatilité des marchés et stratégies de négociation à l’approche des mi-mandat
Nous approchons les élections de mi-mandat de 2026 dans un climat de forte tension politique; les opérateurs de dérivés devraient donc se préparer à d’importants mouvements de marché dans les prochaines semaines. Avec une solide avance de sept à huit points des démocrates dans les intentions de vote génériques au Congrès, la perspective d’une impasse législative ou d’une vague démocrate complète est très probable. Pour traverser cette incertitude, nous recommandons de bâtir des positions acheteuses de volatilité, par exemple en achetant des options d’achat (calls) sur le VIX, à mesure que le marché commence à intégrer ces changements potentiels de politique.
Une inflation qui demeure obstinément élevée, combinée à des prix des aliments et de l’essence encore élevés, continue de comprimer le moral des consommateurs et de mettre de la pression sur les marges des entreprises. Historiquement, lorsque l’inflation reste élevée à l’approche des mi-mandat, la volatilité des marchés boursiers augmente en moyenne de 15 % dans les deux mois précédant le scrutin. Les opérateurs de dérivés devraient envisager d’utiliser des écarts baissiers à base d’options de vente (bear put spreads) sur des FNB de consommation discrétionnaire afin de se couvrir contre une pression à la baisse si l’anxiété électorale pèse davantage sur les dépenses des Fêtes.
Par ailleurs, les tensions géopolitiques et le conflit impopulaire impliquant l’Iran ont maintenu les marchés de l’énergie très imprévisibles. Nous recommandons de négocier des dérivés sur l’énergie, comme des straddles sur le pétrole brut, pour capter des mouvements marqués des prix des matières premières, peu importe le sens dans lequel les nouvelles feront bouger le marché. Cette stratégie permet de profiter de hausses soudaines du pétrole brut sans devoir prédire l’issue politique exacte.
Dynamique des marchés après l’élection et occasions stratégiques
Historiquement, le S&P 500 a progressé au cours des 12 mois ayant suivi chacune des élections de mi-mandat depuis 1950, avec un rendement moyen de plus de 14 %. Si le Congrès devient divisé, l’impasse politique qui en résulte rassure souvent les marchés, car il devient improbable que des hausses d’impôts majeures ou de grands bouleversements réglementaires soient adoptés. Nous devrions chercher à accumuler des options d’achat à plus longue échéance, à faible coût, sur de grands indices boursiers afin de nous positionner pour ce rallye postélectoral généralement fiable.
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