Israël a repris ses frappes aériennes au Liban après avoir réduit ses opérations plus tôt ce mois-ci, selon Reuters. Les Forces de défense israéliennes ont déclaré avoir tué Abu Hassan Alaa, présenté comme un haut commandant du Hezbollah, dans le sud du Liban. Cette dernière vague a été la plus meurtrière depuis le cessez-le-feu conclu au début de juin, avec 11 morts. Le premier ministre israélien Benyamin Nétanyahou a dit que les frappes faisaient suite à une attaque du Hezbollah samedi qui a blessé trois soldats, et Israël a indiqué dimanche qu’il frapperait de nouveau le groupe mandataire de l’Iran en cas de menace.
Par ailleurs, CNBC a rapporté que les émissaires du président américain Donald Trump ont rencontré dimanche au Caire des médiateurs égyptiens, qataris et turcs afin de faire avancer son plan de paix pour Gaza, alors même qu’Israël poursuivait ses frappes dans l’enclave. Un diplomate a indiqué que des responsables du Hamas ont participé à certaines séances avec l’émissaire de Trump et son gendre, Jared Kushner, ainsi qu’avec l’émissaire du « Board of Peace » de Trump pour Gaza, Nickolay Mladenov. Un haut responsable israélien a déclaré que Kushner et Mladenov devaient rencontrer Nétanyahou lundi; Nétanyahou a affirmé le 9 août que la plus récente feuille de route de Trump pour Gaza était « inacceptable ». Trump a aussi ordonné au Pentagone de réduire les exercices annuels avec la Corée du Sud, et le WTI reculait de 0,62 % à 81,90 $.
Risque géopolitique en escalade et impact sur les marchés
Nous observons une forte hausse du risque géopolitique alors qu’Israël intensifie ses frappes aériennes au Liban, ce qui met le marché du pétrole sur les nerfs. Malgré un léger repli du WTI à 81,90 $, la menace d’un conflit plus large impliquant des groupes soutenus par l’Iran laisse croire que cette baisse sera de courte durée. Historiquement, les escalades soudaines au Moyen-Orient font grimper l’indice de volatilité du pétrole brut du CBOE (OVX) de 15 % à 25 % en quelques jours, ce qui signifie que les vendeurs à découvert pourraient faire face à d’importants risques de « short squeeze ».
Positionnement stratégique des marchés dans un contexte de tensions accrues
Nous recommandons aux opérateurs de produits dérivés de passer à des stratégies « long volatilité », par exemple en achetant des options d’achat (calls) à court terme sur le brut WTI. L’achat d’options d’achat hors du cours (out-of-the-money) échéant en septembre ou octobre 2026 permet de capter des pointes haussières soudaines tout en limitant le risque de baisse. Compte tenu des discussions à enjeux élevés au Caire, il faut s’attendre à des mouvements violents et éviter de conserver des positions vendeur non couvertes.
Même si la présence de médiateurs américains au Caire offre un certain espoir, les tendances historiques des précédentes négociations de paix au Moyen-Orient montrent que les efforts diplomatiques refroidissent rarement les marchés de l’énergie instantanément. Durant ces périodes de forte tension, le pétrole a conservé une prime de risque géopolitique de 5 $ à 10 $ le baril jusqu’à la signature officielle d’un cessez-le-feu durable. Nous nous attendons à une prime similaire actuellement, ce qui ferait de toute baisse vers 80 $ une solide occasion d’achat pour les opérateurs de contrats à terme.
Au-delà des contrats à terme sur l’énergie, il faut aussi considérer les options sur l’or et les dérivés de devises refuges pour diversifier le risque. Historiquement, l’or a gagné plus de 6 % durant le premier mois des grandes escalades au Moyen-Orient, ce qui rend des positions d’achat sur les métaux précieux particulièrement attrayantes en ce moment. Il faut maintenir un levier faible et des tailles de position modestes, alors que nous traversons un marché qui, au cours des prochaines semaines, sera entièrement dicté par les manchettes de dernière heure.
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