Les exportations intérieures non pétrolières de Singapour (NODX) ont bondi de 46,2 % sur un an en août, dépassant le consensus Bloomberg de 35,1 % et accélérant par rapport à 24,1 % en juillet, à leur rythme le plus rapide depuis octobre 1998. L’électronique a mené la hausse, tandis que les NODX hors électronique se sont aussi redressées. Depuis le début de l’année, les NODX progressent de 22,4 %, nettement au-dessus de la prévision du gouvernement de 14 à 16 % pour l’ensemble de l’année, avec une dynamique liée à la demande associée à l’IA et au cycle de lancements des grands produits d’électronique grand public.
L’attention se déplace vers le rapport sur l’IPC d’août attendu le 23 septembre, alors que les pressions inflationnistes devraient se raffermir. L’inflation globale est prévue à 2,3 % sur un an, contre 2,2 % en juillet, et l’inflation de base — excluant le transport privé et l’hébergement — est projetée à 2,2 % comparativement à 2,0 % auparavant, ce qui constituerait la lecture de base la plus élevée en près de deux ans. Sur le marché des changes, l’USD/SGD se situait autour de 1,2760, après avoir gagné 0,7 % la semaine dernière dans un contexte de vigueur généralisée du dollar américain et de prix mondiaux du pétrole élevés.
Perspectives d’inflation et implications pour la politique
Comme la publication de l’IPC de demain devrait montrer une hausse de l’inflation de base à 2,2 %, nous croyons que les opérateurs sur dérivés devraient se préparer à une volatilité accrue sur les paires en SGD. Cette possible poussée de l’inflation, combinée à la plus forte croissance des exportations de Singapour depuis 1998, maintient bien en vue le risque d’un resserrement de la politique par l’Autorité monétaire de Singapour (MAS). Nous recommandons de privilégier des options à court terme afin de se couvrir contre des mouvements brusques du dollar de Singapour.
Historiquement, lorsque l’inflation de base augmente à Singapour, la MAS tend à conserver un ton plus restrictif afin d’éviter une surchauffe de l’économie. Selon des données récentes plus tôt cette année, l’économie singapourienne a crû de 2,9 % sur un an au deuxième trimestre de 2026, ce qui montre que la croissance domestique demeure très résiliente. Ce contexte macroéconomique solide donne à la banque centrale une bonne marge de manœuvre pour maintenir une trajectoire d’appréciation prononcée du S$NEER.
Stratégies de négociation pour le dollar de Singapour
Nous suggérons aux investisseurs d’envisager des positions acheteuses sur le SGD face à des homologues régionaux plus faibles, puisque la devise locale est soutenue par une flambée de 46,2 % des exportations intérieures non pétrolières. Pour ceux qui négocient l’USD/SGD, qui gravitait récemment autour de 1,2760, l’achat d’options d’achat à court terme sur le SGD pourrait capter un potentiel de hausse si les données d’inflation de demain surprennent à la hausse. Cela dit, il faut aussi surveiller les prix mondiaux du pétrole, car toute poussée soudaine pourrait soutenir le dollar américain au sens large et plafonner temporairement les gains du SGD.
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