Les flux totaux nets américains de Treasury International Capital (TIC) ont atteint 133,5 G$ en juin, comparativement à 132,2 G$ lors de la période précédente. Les données indiquent une légère hausse des mouvements nets de capitaux transfrontaliers vers les actifs américains au cours du mois.
L’augmentation d’un mois à l’autre s’est chiffrée à 1,3 G$, faisant passer le total des flux TIC nets de 132,2 G$ à 133,5 G$. Ces chiffres reflètent l’agrégation des achats et ventes nets de titres américains, ainsi que d’autres flux financiers comptabilisés dans le système TIC.
Demande étrangère pour les actifs américains et implications pour les marchés des dérivés
Nous venons d’observer les flux TIC nets totaux des États-Unis pour juin s’établir à 133,5 G$, au-dessus des attentes de 132,2 G$. Cette hausse montre que les investisseurs étrangers continuent d’acheter avec enthousiasme des actifs américains, notamment les bons du Trésor américain et les actions. Pour les opérateurs de dérivés, cet afflux continu de capitaux mondiaux signale une demande sous-jacente solide pour le dollar américain et les titres domestiques à mesure que nous avançons dans le troisième trimestre.
Nous recommandons aux opérateurs de dérivés de change de surveiller des occasions de se positionner à l’achat sur le dollar américain (USD) contre des grandes devises plus faibles au cours des prochaines semaines. Même si les participants au marché débattent activement du rythme des ajustements de taux de la Réserve fédérale, cet afflux robuste de capitaux constitue un coussin fiable pour le billet vert. Historiquement, lorsque les flux TIC nets demeurent durablement positifs au-delà du seuil de 130 G$, l’indice du dollar (DXY) tend à trouver un soutien marqué lors des corrections des marchés mondiaux.
Perspectives pour les dérivés de taux et d’actions
Du côté des dérivés de taux, il faut se préparer à une possible pression baissière sur les rendements des bons du Trésor, surtout sur la partie longue de la courbe. Les achats étrangers soutenus de titres de dette américains maintiennent les prix des obligations à un niveau élevé, ce qui rend les positions acheteuses sur les contrats à terme sur Treasuries particulièrement attrayantes. En particulier, le suivi du rendement du Treasury à 10 ans — qui a récemment évolué près de niveaux de soutien psychologiques clés — sera déterminant pour le timing des options sur swaps de taux.
Comme une part importante de ces flux vise traditionnellement les actions américaines, les opérateurs de dérivés sur actions devraient privilégier des structures haussières sur les grands indices comme le S&P 500. Nous suggérons d’utiliser des écarts d’achat (call spreads) sur ces indices afin de profiter de la persistance des achats étrangers, tout en maintenant un coût de protection à la baisse modéré. Avec une liquidité mondiale qui revient discrètement vers Wall Street, s’opposer à cet élan haussier à court terme pourrait s’avérer coûteux.
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