L’offre de dollars liée aux mesures spéciales de la Reserve Bank of India (RBI) a soutenu la roupie indienne et renforcé le coussin de réserves de change de la banque centrale. Ces mesures ont attiré 136,4 G$ US d’entrées de devises, dont 127,2 G$ US via les dépôts FCNR(B), mais la fenêtre FCNR(B) a fermé le 31 août. À mesure que ce canal s’essouffle, la poussée précédente de dollars à court terme devrait s’estomper et la RBI pourrait s’orienter vers une gestion du change davantage à double sens.
Les mêmes entrées ont propulsé la liquidité du système bancaire à un sommet record de 9,7 T INR et ont fait grimper les engagements à terme en dollars à environ 137 G$ US. L’USD/INR a clôturé près de 94,50, avec une dynamique baissière toujours visible, tandis que le RSI est entré en zone de survente. Les niveaux techniques signalés comprennent des appuis à 94,30 et 94,15, ainsi que des résistances à 95,10 et 96,74.
Positionnement après la fermeture de la fenêtre FCNR(B)
Nous devons ajuster rapidement notre positionnement maintenant que la fenêtre spéciale de dépôts FCNR(B) a fermé le 31 août. L’énorme vague d’entrées de dollars qui a soutenu la roupie commence à se tarir, ce qui devrait probablement ralentir les gains récents de la devise. Ce virage signifie que nous devrions nous préparer à des mouvements de prix plus équilibrés, à double sens, plutôt qu’à une baisse continue de la paire USD/INR.
Conséquences pour l’intervention sur le marché des changes et les stratégies de négociation
Le coussin de change de la banque centrale est désormais extrêmement solide, les réserves de change de l’Inde se maintenant près de sommets historiques à plus de 680 G$ US. Avec cette marge de manœuvre considérable, nous nous attendons à ce que les décideurs interviennent activement pour acheter des dollars et réduire leurs engagements à terme, qui s’élèvent actuellement à 137 G$ US. Cette intervention devrait vraisemblablement mettre un plancher sous le taux USD/INR, empêchant la roupie de s’apprécier sans contrainte.
Sur le plan technique, l’USD/INR est fortement survendu autour de 94,50, ce qui rend les positions vendeuses agressives très risquées à ce stade. Nous suggérons aux opérateurs en dérivés de privilégier des stratégies en corridor (range-bound), comme la vente de puts hors du cours (out-of-the-money) ou l’achat d’options d’achat (calls) près des zones d’appui solides à 94,30 et 94,15. Si le taux rebondit comme prévu, nous pouvons viser des niveaux de résistance près de 95,10 pour prendre des profits sur ces positions de court terme.
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