Le plus récent rapport Commitments of Traders (COT) pointe vers un positionnement extrême sur le True US Dollar Index : les grands spéculateurs atteignent un record absolu, tandis que les commerciaux se situent à un extrême sur 555 rapports, une configuration qu’on n’a pas vue depuis plus d’une décennie. L’euro renforce ce message sur les devises : tant les grands spéculateurs que les commerciaux sont à un extrême haussier sur 334 rapports, une séquence qui couvre plus de six ans de données hebdomadaires, et son poids important dans les mesures élargies du dollar relie les signaux des deux marchés.

Ailleurs, le complexe énergétique montre surtout des changements plus rapides plutôt que des extrêmes de longue durée. Le Brent et le WTI ont affiché des variations hebdomadaires COT baissières supérieures à la moyenne, tandis que les petits spéculateurs demeurent optimistes sur les deux contrats. Le gaz naturel a évolué à l’inverse, enregistrant le signal de changement haussier le plus net de l’énergie, avec l’indicateur de positionnement sur cinq ans près d’extrêmes haussiers selon des données remontant à 1995. En agriculture, le blé de Kansas City a atteint un extrême baissier sur 156 rapports chez les grands spéculateurs, une accumulation sur environ trois ans, ce qui rend la tendance des prix — et toute stabilisation — déterminantes pour juger si la position est simplement bien ancrée ou en train de devenir trop consensuelle.

Un positionnement sans précédent sur les devises et des vulnérabilités du dollar

Nous faisons face à une configuration sans précédent sur les marchés des devises à l’approche d’août 2026. Le True US Dollar Index vient d’atteindre un extrême historique du côté des grands spéculateurs, tandis que les couvertureurs commerciaux ont touché un extrême sur 555 rapports. Cela indique que la tendance actuelle d’achats de dollars est historiquement à bout de souffle et très vulnérable à un repli.

Ce positionnement extrême survient alors que l’indice du dollar américain (DXY) a récemment oscillé autour de 101 à 102, sous pression en raison des attentes de nouvelles baisses de taux de la Réserve fédérale. Historiquement, lorsque le positionnement des commerciaux atteint des extrêmes sur une décennie comme celui-ci, un renversement de tendance sur plusieurs mois s’ensuit souvent. Il faut donc se préparer à une correction baissière potentielle du dollar dans les prochaines semaines en réduisant graduellement l’exposition aux positions longues sur le dollar.

L’euro appuie fortement ce scénario baissier pour le dollar, affichant son propre extrême haussier sur 334 rapports chez les spéculateurs comme chez les commerciaux. Il s’agit de la configuration structurelle haussière la plus marquée de l’euro depuis plus de six ans, alors que l’inflation en zone euro se stabilise près de la cible de 2 % de la Banque centrale européenne. Comme l’euro représente 57,6 % du DXY, il convient de privilégier des occasions d’achat d’EUR/USD sur les replis plutôt que de courir après la force du USD.

Signaux divergents dans l’énergie et l’agriculture

Dans l’énergie, on observe une divergence nette que les traders ne doivent pas ignorer. Le brut Brent et le WTI montrent des virages baissiers rapides dans le positionnement, même si les prix de référence peinent à se maintenir au-dessus de 75 $US le baril dans un contexte de prévisions de demande mondiale faibles. Pendant ce temps, le gaz naturel construit une structure haussière très constructive près d’extrêmes historiques observés pour la dernière fois il y a des décennies.

Il faut éviter de traiter l’énergie comme un seul bloc et plutôt exploiter cette divergence interne. Concrètement, cela signifie chercher à vendre les rebonds du pétrole si les données baissières persistent, tout en se préparant à se positionner à l’achat sur le gaz naturel dès que l’action des prix confirme le retournement. L’usage de stops serrés est crucial, car les spéculateurs de détail demeurent fortement à l’achat sur le pétrole et pourraient faire face à une compression soudaine.

Enfin, le blé de Kansas City a atteint un extrême baissier spéculatif sur 156 rapports, ce qui signifie que les positions vendeuses sont extrêmement encombrées. Cet extrême sur trois ans suggère que, même si la tendance baissière agricole a été vigoureuse, la pression vendeuse pourrait bientôt s’essouffler. Il faut surveiller de près tout signe de stabilisation des prix, puisqu’un rallye de rachats de positions courtes pourrait déclencher un mouvement haussier marqué.

Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.