Les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis montrent que les positions nettes non commerciales sur l’or s’établissent à -163,4 k, en renversement par rapport à 183,9 k précédemment. Ce basculement fait passer le positionnement d’une position nette acheteuse à une position nette vendeuse, signalant un changement marqué de l’appétit spéculatif sur la période visée par le rapport.
La dernière lecture implique une variation de 347,3 k contrats nets par rapport au chiffre précédent. Les marchés surveilleront si ce mouvement se maintient dans les prochaines publications, puisque le positionnement de la CFTC peut influencer la dynamique des prix à court terme et la liquidité des contrats à terme sur l’or.
Les spéculateurs basculent agressivement de l’achat vers la vente
On observe un virage sans précédent sur le marché de l’or, alors que les grands spéculateurs ont inversé leurs positions de façon agressive. Le dernier rapport de la CFTC montre que les positions nettes non commerciales ont plongé à -163,4 k contrats, contre +183,9 k contrats auparavant. Cette rotation majeure indique que les traders institutionnels liquidant rapidement leurs paris haussiers sur l’or.
Perspective stratégique dans un contexte macroéconomique défavorable
Ce pivot baissier survient alors que l’économie américaine affiche une résilience surprenante, ce qui a maintenu l’indice du dollar américain (DXY) à un niveau élevé. Avec une inflation qui montre des signes de stabilisation et des rendements des bons du Trésor qui demeurent élevés, le coût d’opportunité de détenir de l’or, qui ne procure pas de rendement, a augmenté. Nous estimons que les opérateurs sur produits dérivés devraient respecter cet élan et privilégier des stratégies baissières à court terme.
Au cours des prochaines semaines, nous suggérons d’acheter des options de vente (puts) hors du cours sur les contrats à terme sur l’or, ou d’utiliser des écarts baissiers de puts (bear put spreads) afin de limiter le risque. Historiquement, lorsque les positions nettes chutent aussi rapidement, les prix de l’or tendent à tester des niveaux de soutien plus bas, avec un objectif potentiel vers 2 250 $ US l’once. Cela dit, il faut gérer le risque de près, car les marchés fortement à découvert sont très sensibles aux renversements soudains de tendance.
Toute escalade géopolitique inattendue ou une baisse rapide des données du marché du travail pourrait déclencher un important « short squeeze ». Par conséquent, nous devrions garder des tailles de position modestes et mettre en place des ordres stop-loss stricts sur toutes les positions vendeuses. Nous suivrons de près les prochaines données américaines sur l’emploi et l’inflation afin d’ajuster notre perspective tactique.
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