Les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis montrent que les positions nettes non commerciales sur le pétrole ont reculé à 114,6 k contrats, contre 124,5 k lors de la lecture précédente. Ce mouvement indique une posture spéculative acheteuse (long) plus faible sur la période visée.
Le dernier niveau représente une baisse de 9,9 k contrats par rapport à la semaine précédente. Ces chiffres portent sur le positionnement CFTC sur le pétrole des traders non commerciaux.
Positionnement spéculatif et changements du sentiment de marché
Nous observons une réduction marquée de la conviction haussière chez les spéculateurs, les positions nettes acheteuses ayant diminué de près de 10 000 contrats pour s’établir à 114,6 k. Il s’agit d’une deuxième semaine consécutive de recul, ce qui suggère une tendance plus large de prises de profits ou un virage vers une lecture plus baissière. Ce changement de sentiment survient même si le WTI se maintient juste sous le seuil de 78 $ US le baril.
Cette prudence découle vraisemblablement des signaux économiques mondiaux récents, notamment la dernière enquête Caixin sur l’indice PMI manufacturier en Chine, qui a reculé de façon inattendue à 49,8, indiquant une contraction. La Réserve fédérale américaine a aussi signalé son intention de maintenir les taux d’intérêt inchangés jusqu’à la fin de l’année, ce qui amplifie les craintes d’un ralentissement de la croissance et d’une demande de carburants plus faible. L’EIA a récemment abaissé sa prévision de croissance de la demande mondiale pour la deuxième moitié de 2026 à seulement 1,1 million de barils par jour, ce qui renforce ces préoccupations.
Inquiétudes sur la demande, facteurs du côté de l’offre et réponses tactiques
Les risques du côté de l’offre, y compris les récentes tensions maritimes près du détroit d’Ormuz, sont pour l’instant éclipsés par ces craintes liées à la demande. La plus récente réunion de l’OPEP+ s’est conclue par une décision de maintenir les niveaux de production actuels, ce qui n’a pas fourni le nouveau catalyseur haussier qu’espérait le marché. En l’absence de nouvelles menaces sur l’offre, les traders se concentrent sur l’affaiblissement des perspectives de consommation.
Historiquement, une baisse rapide des positions spéculatives acheteuses, comme celle observée au quatrième trimestre de 2025, a précédé une correction de prix de 10 % à 15 % au cours du mois suivant. Nous y voyons un signal pour réduire l’exposition nette acheteuse et envisager des stratégies qui profitent d’une consolidation des prix ou d’un recul modéré. La vente d’écarts de calls (call spreads) hors du cours afin d’encaisser une prime constitue une stratégie intéressante, d’autant plus que la volatilité implicite a grimpé à 34 %.
Au cours des prochaines semaines, nous surveillerons les données hebdomadaires sur les stocks afin de confirmer une possible accumulation des inventaires de brut aux États-Unis, ce qui validerait ce virage baissier. Une cassure nette sous la moyenne mobile à 50 jours, actuellement à 76,50 $ US pour le WTI, serait pour nous un déclencheur technique pour initier des positions vendeuses tactiques. Pour l’instant, une posture neutre à prudemment baissière demeure la réponse la plus prudente.
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