Les dépenses de construction aux États-Unis ont reculé de 0,5 % d’un mois à l’autre en juillet, sous les attentes qui tablaient sur une variation nulle (0 %). Ces données suggèrent un profil à court terme plus faible des dépenses d’investissement dans l’ensemble du secteur.
Coûts d’emprunt et volatilité des marchés
La baisse inattendue de 0,5 % des dépenses de construction en juillet confirme que les coûts d’emprunt élevés finissent par freiner l’économie réelle. Selon nous, cette contraction — inférieure à l’attente de 0 % — signale un repli plus généralisé des projets tant résidentiels que non résidentiels. Les opérateurs sur dérivés devraient se préparer sans délai à une volatilité accrue, alors que le marché réévalue les perspectives de croissance.
Recommandations de stratégies de négociation
Ces données économiques décevantes renforcent l’argument voulant que la Réserve fédérale accélère son cycle de baisses de taux au cours des prochaines semaines. Nous recommandons aux investisseurs de surveiller de près les contrats à terme sur le Secured Overnight Financing Rate (SOFR) ainsi que les options sur les bons du Trésor afin de se positionner en vue d’un recul des rendements. Historiquement, des baisses similaires des dépenses de construction — comme le repli de 0,3 % observé en juillet 2024 — ont rapidement alimenté les attentes d’un assouplissement monétaire et poussé les rendements obligataires à la baisse.
Nous voyons aussi des occasions tactiques dans les dérivés sur actions liés aux secteurs de l’habitation et de l’industrie. L’achat d’options de vente (puts) de protection sur le FNB iShares U.S. Home Construction (ITB) peut servir de couverture contre une faiblesse à court terme des titres des constructeurs. Autrement, nous suggérons l’achat d’options d’achat (calls) sur des FNB de bons du Trésor à longue duration afin de profiter de la pression baissière inévitable sur les taux d’intérêt.
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