Les contrats à terme sur le Dow Jones ont progressé de 0,12 % à environ 52 350 en séance européenne mercredi, tandis que ceux sur le S&P 500 ont ajouté 0,10 % à près de 7 840 et que les contrats sur le Nasdaq 100 ont avancé de 0,03 % à environ 31 040. Le mouvement a été soutenu par le recul des prix du pétrole et la détente des rendements obligataires, ainsi que par l’optimisme entourant une éventuelle désescalade du conflit entre les États-Unis et l’Iran. La prudence demeure toutefois, la Réserve fédérale conservant un ton restrictif et continuant de signaler qu’une autre hausse de taux d’ici la fin de l’année reste possible.
Les marchés intègrent de plus en plus une trajectoire de politique monétaire plus restrictive, et l’outil FedWatch du CME indique une probabilité de 90 % d’une hausse en décembre. L’attention se tournera plus tard vers les données préliminaires des PMI américains pour de nouvelles indications. Lors de la séance au comptant de mardi, le Nasdaq Composite a gagné 0,45 % tandis que le S&P 500 a terminé inchangé, et le Dow Jones a reculé de 0,36 %. La performance boursière globale a été décrite comme légèrement en hausse, l’indice général progressant d’environ 0,1 %; le Nasdaq et le Russell 2000 ont avancé d’environ 0,5 %, et les actions asiatiques ont été partagées durant la nuit, alors que les contrats à terme américains et européens pointaient vers une ouverture modestement positive.
Stratégies sur dérivés dans un contexte de taux plus élevés plus longtemps
Nous estimons que les opérateurs sur dérivés devraient se préparer immédiatement à un environnement de taux d’intérêt plus élevés pour plus longtemps, en couvrant leur exposition aux actions. Compte tenu de la probabilité de 90 % d’une hausse de taux en décembre, l’utilisation d’options de vente (puts) à court terme sur le S&P 500 peut protéger les portefeuilles contre des virages soudains plus restrictifs. Nous devrions aussi surveiller le rendement des bons du Trésor à 10 ans, qui a récemment évolué autour de 4,1 %, car de nouvelles baisses pourraient soutenir les options d’achat (calls) sur les titres de croissance.
Avec des indices à forte pondération technologique atteignant des sommets records sur l’optimisme lié à l’IA, nous recommandons de négocier la volatilité plutôt que de courir après l’élan pur. La volatilité implicite des actions liées à l’IA demeure élevée en raison de lancements de produits majeurs et de prochaines introductions en Bourse. Nous suggérons de mettre en place des écarts haussiers (bull call spreads) sur les micro-options du Nasdaq-100 afin de limiter le coût des primes tout en captant encore le potentiel de hausse dans ce secteur en pleine effervescence.
Se positionner face au pétrole, aux données PMI et aux mouvements de court terme
L’apaisement du conflit États-Unis–Iran a fait reculer les prix du pétrole brut, ce qui, historiquement, constitue un facteur globalement favorable pour les marges des entreprises. Nous pouvons tirer parti de cette tendance en vendant des options d’achat couvertes (covered calls) sur des FNB du secteur de l’énergie ou en achetant des options de vente (puts) sur des contrats à terme sur le brut à mesure que les primes de risque géopolitique s’estompent. Historiquement, lorsque le pétrole recule fortement, les options du secteur de la consommation discrétionnaire ont tendance à subir un écrasement de volatilité, offrant des occasions d’achat de choix pour les opérateurs tactiques.
En amont des données préliminaires de PMI américaines d’aujourd’hui, nous devrions nous positionner pour de brefs mouvements intrajournaliers à l’aide d’options à échéance le jour même (0DTE) sur les principaux indices. Une activité économique plus forte que prévu pourrait alimenter une rhétorique plus restrictive de la Réserve fédérale, tandis qu’un chiffre plus faible pourrait déclencher un rallye de soulagement dans les secteurs sensibles aux taux. Nous recommandons de maintenir des tailles de position prudentes aujourd’hui afin de préserver le capital pour des tendances directionnelles plus claires plus tard dans la semaine.
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