Les contrats à terme sur les indices boursiers américains ont progressé pendant les heures de négociation en Europe lundi, l’appétit pour le risque s’améliorant à la suite d’informations faisant état d’un apaisement des tensions entre Washington et Téhéran. Les contrats à terme sur le Dow Jones ont avancé de 0,33 % à environ 52 400, tandis que ceux sur le S&P 500 ont gagné 0,65 % autour de 7 450; les contrats à terme sur le Nasdaq 100 ont surperformé, en hausse de 0,90 % près de 29 630.
Le mouvement fait suite à des signes d’une pause temporaire des hostilités en amont de pourparlers de paix à Doha cette semaine, après des frappes de représailles entamées jeudi lorsqu’un projectile iranien a touché un navire cargo. Les délégations doivent se rencontrer au Qatar mardi, alors même que les deux camps s’accusent mutuellement d’avoir enfreint le cessez-le-feu intérimaire du 17 juin. L’attention se tourne aussi vers la Réserve fédérale : selon le CME FedWatch Tool, la probabilité d’au moins une hausse de 25 points de base en décembre s’établit à 79,5 %, tandis que le rapport sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) de jeudi devrait faire état d’une création de 114 000 emplois en juin et d’un taux de chômage de 4,3 %. La semaine dernière, le Dow a progressé de 0,6 %, tandis que le S&P 500 a reculé de 1,95 % et le Nasdaq Composite a chuté de 4,6 %; Nvidia et Alphabet ont perdu plus de 8 %, Apple, Amazon et Meta ont cédé plus de 4 %, et SpaceX a plongé de 17 % après son entrée en Bourse du 12 juin.
Rallye de soulagement à court terme et stratégies sur options
Avec l’apaisement des tensions géopolitiques, nous voyons une occasion de rallye de soulagement à court terme, surtout dans le secteur technologique, fortement liquidé la semaine dernière. Nous envisageons des options d’achat (calls) à échéance rapprochée sur le Nasdaq 100 afin de tirer parti de ce rebond. La hausse actuelle des contrats à terme laisse entendre que ce sentiment positif pourrait se prolonger durant la séance américaine.
Le CBOE Volatility Index (VIX), souvent qualifié de « baromètre de la peur » des marchés, a vraisemblablement corrigé par rapport à ses récents sommets au-delà de 20 observés lors du conflit de la semaine dernière. Un VIX davantage près de 17 rend les options moins coûteuses, ce qui représente un point d’entrée intéressant pour les investisseurs qui souhaitent se couvrir ou initier de nouvelles positions. Ce repli reflète la baisse de l’anxiété du marché face au dossier Washington–Téhéran, du moins pour l’instant.
Risques à venir et perspectives plus larges du marché
Notre priorité immédiate demeure toutefois le rapport Nonfarm Payrolls de jeudi. Un chiffre d’emplois nettement supérieur à la prévision de 114 000 pourrait conforter l’intention de la Fed de relever les taux, ce qui risque de plafonner ce rallye. Historiquement, des données robustes sur l’emploi durant un cycle de resserrement ont fait monter les rendements obligataires et reculer les marchés boursiers — un risque à gérer à l’approche de la publication.
La rotation de la semaine dernière a été marquée, le Nasdaq 100 sous-performant le Dow Jones de plus de cinq points de pourcentage. Nous voyons le rebond de la tech cette semaine comme une occasion potentielle d’évaluer si cette tendance se poursuivra. Nous pourrions envisager d’acheter des options de vente (puts) sur des FNB technologiques si ce rebond montre des signes d’essoufflement avant les données sur l’emploi.
À plus long terme, le fait que le marché intègre une probabilité de près de 80 % d’une hausse des taux en décembre constitue un vent de face structurel pour les actions. Le rendement des bons du Trésor américain à 2 ans, très sensible à la politique de la Fed, se maintient actuellement autour de 4,9 %, reflétant ces anticipations restrictives. Dans ce contexte, nous envisageons de vendre des spreads de calls hors du cours sur le S&P 500 pour le troisième trimestre afin de générer du revenu tout en délimitant notre risque.
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