Les contrats à terme sur le Dow Jones étaient pratiquement inchangés près de 53 650 en séance européenne mercredi, tandis que les contrats à terme sur le S&P 500 reculaient de 0,11 % à environ 7 680 et que ceux sur le Nasdaq 100 cédaient 0,23 % pour s’établir autour de 29 210. Les mouvements sont demeurés contenus avant la publication des données américaines sur les dépenses de consommation personnelle (PCE), la mesure d’inflation privilégiée de la Réserve fédérale (Fed), ainsi que les résultats de Nvidia après la clôture. L’attention se porte aussi sur une allocution vendredi à Jackson Hole du président de la Fed, Kevin Warsh, alors que les marchés cherchent des indications sur un éventuel ajustement des taux en septembre.
Ce ton calme dans les contrats à terme fait suite à une séance au comptant plus ferme mardi, menée par les titres technologiques : le Nasdaq Composite a progressé de 0,66 %, et le Dow Jones Industrial Average comme le S&P 500 ont gagné environ 0,3 %. Parmi les facteurs macro, le Trésor américain a doublé ses rachats d’obligations à long terme, ce qui a pesé sur le dollar US, tandis que le pétrole a chuté de 3 %, mettant sous pression les titres énergétiques et s’inscrivant dans un contexte de leadership cyclique persistant au détriment des défensives, incluant une faiblesse supplémentaire des biens de consommation de base.
Stratégies de négociation avant des événements clés et des résultats
Nous conseillons aux opérateurs de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue à très court terme en utilisant des straddles sur options avant les résultats de Nvidia et la publication des données d’inflation PCE aujourd’hui. Historiquement, les publications de résultats de Nvidia entraînent un mouvement implicite moyen de 8 % à 10 %, ce qui peut faire varier fortement les dérivés sur le Nasdaq 100. Alors que les contrats à terme sur le Nasdaq se situent près de 29 210, couvrir des positions longues en techno avec des options de vente (puts) à très courte échéance protégera les portefeuilles contre un repli après les résultats.
Positionnement en vue de Jackson Hole et rotation sectorielle
En vue du symposium de Jackson Hole vendredi, nous recommandons de se positionner en prévision de changements dans les anticipations de taux avant le discours du président de la Fed, Kevin Warsh. Les contrats à terme sur les fed funds intègrent actuellement une forte probabilité de baisse des taux en septembre, rendant les options sur bons du Trésor très sensibles aux indices de politique monétaire. Les traders devraient envisager des options d’achat (calls) sur les secteurs cycliques, qui pourraient en bénéficier si la Fed confirme une trajectoire monétaire accommodante.
Alors que les capitaux continuent de se déplacer des secteurs défensifs comme les biens de consommation de base vers des secteurs cycliques sensibles à la croissance, nous suggérons de recourir à des stratégies d’écart (spreads) en valeur relative. Par exemple, les traders peuvent acheter des options d’achat sur les secteurs cycliques du S&P 500 tout en vendant (en écrivant) des options d’achat sur des FNB (ETF) de secteurs défensifs. Les données historiques montrent que les transitions de fin août favorisent souvent les dérivés liés à l’énergie et à l’industrie, particulièrement lorsque la baisse des prix du pétrole atténue les craintes inflationnistes.
Pour le Dow Jones, qui se maintient près de 53 650, nous recommandons des stratégies de « iron condor » afin de profiter de la consolidation à court terme avant les catalyseurs macroéconomiques de vendredi. Cette stratégie de collecte de prime est idéale tant que l’indice attend un déclencheur clair de sortie de fourchette. Si les données d’inflation PCE sont conformes ou meilleures que le consensus d’une baisse graduelle, une cassure au-dessus de 53 800 pourrait rapidement déclencher un important rallye alimenté par des rachats de positions vendeuses (short covering).
Commencez à négocier dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
