Les contrats à terme sur le Dow Jones ont reculé de 0,34 % à environ 52 500 durant les heures européennes mercredi, tandis que ceux du S&P 500 ont gagné 0,35 % à près de 7 520 et que les contrats à terme sur le Nasdaq 100 ont progressé de 0,48 % à environ 30 380. L’appétit pour le risque est demeuré contenu, alors que les pourparlers de paix États-Unis–Iran à Doha perdaient de l’élan après l’arrivée d’émissaires américains au Qatar et que Téhéran a indiqué qu’il ne les rencontrerait pas directement, maintenant les primes de risque géopolitique à des niveaux élevés. Les anticipations de taux ont aussi pesé : l’outil CME FedWatch montrait que les contrats à terme sur les fed funds intégraient une probabilité près de 67 % d’une hausse en septembre.

L’attention se tourne maintenant vers les données et les signaux de politique monétaire, alors que le président de la Fed, Kevin Warsh, doit prendre la parole au Forum de la BCE à Sintra, en parallèle avec le rapport ADP sur l’emploi privé et l’indice ISM manufacturier, avant la publication jeudi du rapport sur l’emploi (NFP). Cette prudence en préouverture fait suite aux gains observés mardi au comptant : le Dow a avancé de 0,26 %, le S&P 500 de 0,79 % et le Nasdaq Composite de 1,52 %. Les titres liés aux puces et à l’IA ont mené : SanDisk a bondi de 10,9 %, AMD de 7,7 %, Marvell Technology de 7,3 %, Intel de 6 % et Nvidia de 2,6 %.

Divergence des marchés et perspective plus restrictive de la Réserve fédérale

En date du 1er juillet 2026, on observe une scission marquée sur les marchés que les opérateurs de produits dérivés doivent aborder avec prudence. Les contrats à terme sur le Dow Jones accusent un retard sur fond d’inquiétudes entourant l’économie industrielle, tandis que ceux du Nasdaq continuent d’être portés par l’élan puissant de la technologie et de l’intelligence artificielle. Cette divergence — le Nasdaq 100, à forte pondération technologique, en hausse de plus de 20 % depuis le début de l’année contre un gain de seulement 4 % pour le Dow — suggère que les stratégies devraient privilégier la vigueur persistante de la techno plutôt que le marché plus large, davantage exposé aux secteurs cycliques.

Le ton restrictif de la Réserve fédérale demeure le principal vent de face pour les marchés, les contrats à terme sur les fed funds signalant une forte possibilité d’une nouvelle hausse de taux d’ici septembre. Cette perspective est étayée par les dernières données sur l’inflation, qui ont montré que l’indice des prix à la consommation (IPC) reste obstinément au-dessus de la cible de 2 % de la Fed. Il faut se préparer à ce que les prochaines données sur l’emploi et les commentaires du président de la Fed renforcent ce scénario de taux « plus élevés plus longtemps », ce qui devrait probablement plafonner les gains dans les secteurs sensibles aux taux d’intérêt.

Volatilité, géopolitique et occasions dans la technologie

Nous anticipons une hausse marquée de la volatilité au cours des prochains jours autour de la publication de l’indice ISM manufacturier et du rapport sur l’emploi non agricole (Nonfarm Payrolls). L’indice de volatilité CBOE (VIX), un baromètre clé de la crainte sur les marchés, s’est déjà hissé près de 18, et nous estimons qu’il pourrait encore grimper à mesure que ces indicateurs économiques déterminants seront publiés. Cet environnement se prête bien à des stratégies options comme les straddles ou les strangles, qui peuvent tirer profit d’un mouvement important des prix dans un sens ou dans l’autre.

Les tensions géopolitiques ajoutent une couche d’incertitude supplémentaire que les investisseurs ne peuvent ignorer. L’impasse des efforts diplomatiques entre les États-Unis et l’Iran a contribué à propulser le Brent de plus de 8 % au cours des deux dernières semaines, au-delà de 90 $ US le baril. Cette hausse des coûts de l’énergie alimente l’inflation et complique les décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale, renforçant la pertinence de positions de protection via des options de vente (puts) sur le marché élargi ou de couvertures dans le secteur de l’énergie.

Malgré les préoccupations macroéconomiques, le leadership du secteur technologique — surtout dans les semi-conducteurs — offre des occasions claires. Le FNB du secteur des semi-conducteurs (SOXX) a nettement surclassé le S&P 500 cette année, ce qui montre que les investisseurs continuent d’injecter des capitaux dans des sociétés affichant de solides perspectives de croissance liées à l’IA. Nous croyons que la vente de puts garantis en liquidités sur des titres techno de premier plan lors de replis, ou l’achat d’options d’achat (calls) sur l’indice Nasdaq 100, peut continuer de générer des résultats positifs.

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