Les commandes à l’usine aux États-Unis ont augmenté de 0,9 % d’un mois à l’autre en juillet, dépassant la prévision du marché de 0,6 %. Le résultat indique des conditions de demande plus fermes dans le secteur de la production de biens durant la période.
Incidences sur la politique monétaire et réactions des marchés
Avec des commandes à l’usine en juillet supérieures aux attentes à 0,9 %, nous y voyons une preuve claire que le secteur industriel conserve son élan. Cette forte demande laisse entendre que l’économie au sens large ne ralentit pas aussi rapidement que certains le craignaient, ce qui maintiendra probablement la pression sur la Réserve fédérale en matière de taux d’intérêt. Par conséquent, il faut s’attendre à ce que les contrats à terme sur les taux intègrent une trajectoire de politique monétaire plus prudente au cours des prochaines semaines.
Historiquement, lorsque les commandes à l’usine dépassent les prévisions d’une telle ampleur, on observe un ajustement rapide à la hausse des rendements des bons du Trésor et un dollar américain plus fort. Par exemple, les données passées montrent que des surprises positives comparables du côté manufacturier ont fait grimper le rendement du Trésor à 10 ans de 5 à 10 points de base en l’espace de quelques jours, à mesure que les anticipations d’inflation se raffermissent. Pour tirer parti de cette dynamique, nous recommandons de privilégier l’achat d’options d’achat (calls) sur l’indice du dollar américain (DXY) et de prendre une position vendeuse sur les contrats à terme du Trésor à courte duration.
Stratégies sur dérivés actions et effets sectoriels
Sur le marché des dérivés actions, ces données industrielles favorables appuient fortement des stratégies sectorielles ciblées. Nous anticipons une hausse du volume d’options d’achat sur des FNB axés sur l’industrie, comme le Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI), qui, historiquement, surperforme les indices plus larges après de solides publications manufacturières. Pour gérer le risque que la hausse des rendements nuise aux titres technologiques de croissance, nous suggérons de mettre en place des écarts haussiers à base d’options d’achat (bull call spreads) sur XLI, tout en conservant des options de vente (puts) de protection modestes sur le S&P 500.
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