Brown Brothers Harriman s’attend à ce que la Banque de Thaïlande maintienne son taux directeur à 1,00 % pour une troisième réunion consécutive, une posture qui implique des rendements réels négatifs et qui laisse le baht thaïlandais à la traîne des autres devises asiatiques. En Corée du Sud, la Banque de Corée devrait procéder à une deuxième hausse consécutive de 25 pdb, à 3,00 %, même si un sondage Bloomberg indique que 5 des 17 analystes anticipent un statu quo. La banque centrale a réitéré que d’autres hausses de taux pourraient être nécessaires, tandis que les conditions intérieures demeurent solides.
La croissance du PIB réel évolue au-dessus de la prévision de 2,6 % de la Banque de Corée pour 2026, et l’inflation demeure supérieure à sa cible de 2 %. Aux Philippines, la Bangko Sentral ng Pilipinas devrait livrer une troisième hausse consécutive de 25 pdb, à 5,00 %, et 4 des 22 analystes du sondage Bloomberg s’attendent à un maintien. Cette décision surviendrait après que l’USD/PHP eut grimpé à un sommet record près de 62,00 la semaine dernière, le peso étant sous pression en partie en raison d’un raffermissement des prix du pétrole brut.
Recommandations de transactions sur produits dérivés pour le baht thaïlandais, le won sud-coréen et le peso philippin
Nous conseillons aux opérateurs de produits dérivés de vendre à découvert le baht thaïlandais (THB) dans les prochaines semaines en achetant des options d’achat (call) sur USD/THB ou en concluant des contrats à terme de change (forwards) vendeurs. La Banque de Thaïlande devrait maintenir son taux directeur au faible niveau de 1,00 %, ce qui laisse les rendements réels nettement négatifs. Avec une inflation des consommateurs en Thaïlande qui gravite autour de 1,5 %, cet handicap de rendement signifie que le THB continuera de sous-performer ses pairs régionaux.
À l’inverse, nous recommandons de prendre des positions acheteuses sur le won sud-coréen (KRW) au moyen de contrats à terme (futures) ou d’options d’achat (call). La Banque de Corée est en voie de relever son taux directeur à 3,00 % alors que l’inflation intérieure demeure obstinément au-dessus de sa cible de 2,0 %. Ce resserrement est appuyé par des fondamentaux économiques solides, la croissance du PIB de la Corée du Sud en 2026 étant en passe de dépasser les prévisions antérieures de 2,6 %.
Pour le peso philippin (PHP), nous suggérons d’acheter des options de vente (put) sur USD/PHP afin de tirer parti de la défense énergique de la devise par la banque centrale. La Bangko Sentral ng Pilipinas devrait porter son taux directeur à 5,00 % après que la devise eut atteint un creux historique près de 62,00 face au dollar américain. Cette hausse de taux décisive devrait stabiliser temporairement le peso, même si le Brent mondial se négocie près de 80 $ US le baril et exerce une pression sur ce pays importateur d’énergie.
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