Le contexte macroéconomique américain s’est détérioré, le département du Travail ayant fait état d’une baisse de 23 000 emplois sur les payrolls en juillet, alors qu’un sondage du Wall Street Journal anticipait plutôt une hausse de 83 000. De plus, les révisions de mai et juin ont retranché 103 000 emplois au total précédent. Malgré cela, les actions mondiales ont progressé après un creux cyclique du 29 juillet, avec des poches de vigueur record et des zones de retard ailleurs. L’ASX australien a inscrit un sommet historique le 6 août, tandis que la Chine et Hong Kong ont atteint des sommets de plusieurs semaines; le NIFTY indien a touché un sommet de 22 semaines le 3 août et le Japon a repris une remontée depuis le même creux de fin juillet. En Europe, l’AEX, le DAX et le FTSE ont établi des sommets historiques, alors que le SMI suisse est resté sous son record du 29 juillet; aux États-Unis, le S&P 500 et le DJIA ont inscrit des sommets historiques le 5 août, mais le NASDAQ a tiré de l’arrière, et le Bovespa du Brésil a marqué un sommet de 12 semaines.
Les matières premières et les taux ont aussi bougé. L’or de décembre a atteint 4 432, un sommet de sept semaines, contre 3 955 le 30 juin, et l’argent a grimpé à 65,48 contre 55,00 le 17 juillet. Le bitcoin est resté entre 65 000 et 67 000, tandis que les T-Notes sont montées juste au-dessus de 109 après un creux annuel juste sous 108 le 31 juillet; le pétrole brut a été décrit comme reculant vers le milieu des 70 $ après un sommet de 93,50 le 23 juillet. Le calendrier mentionnait des aspects de Vénus les 10–11 août, une éclipse solaire le 12 août, et Mars transitant en Cancer du 11 août au 29 septembre.
Les marchés boursiers envoient des signaux d’alerte sur fond de divergences
Nous observons des signaux d’alerte flagrants sur les marchés boursiers mondiaux, même si plusieurs indices ont inscrit de nouveaux sommets historiques la semaine dernière. Alors que le Dow Jones et le S&P 500 ont atteint des records le 5 août, le Nasdaq, très exposé aux titres techno, a nettement sous-performé, créant une divergence baissière intermarchés classique. Les opérateurs en produits dérivés devraient profiter de cette divergence pour accumuler des options de vente (puts) défensives afin de se couvrir contre un retournement correctif à court terme hautement probable.
Notre prudence est fortement étayée par les plus récentes données du département du Travail montrant que l’économie américaine a perdu 23 000 emplois en juillet, en plus de révisions à la baisse totalisant 103 000 emplois pour mai et juin. Historiquement, lorsque la croissance de l’emploi s’inverse brusquement de cette façon — comme les reculs des payrolls observés à la fin de 2007 avant la récession — les sommets boursiers ne durent pas longtemps. Nous recommandons de se positionner pour davantage de volatilité, puisque l’écart entre des records boursiers et une détérioration des fondamentaux économiques risque de provoquer un sérieux retour à la réalité.
D’un point de vue cyclique, nous entrons cette semaine dans une fenêtre de retournement cruciale, déclenchée par l’éclipse solaire du 12 août et des alignements planétaires clés. Historiquement, les périodes où Jupiter transite en Lion — comme en 2002 et en 2015 — sont souvent marquées par de fortes ventes sur le marché avant la fin du cycle. Nous suggérons aux traders d’envisager l’établissement de positions vendeuses ou l’achat d’options d’achat (calls) sur l’indice de volatilité (VIX) afin de profiter de la correction attendue au cours des prochaines semaines.
Stratégies sur les matières premières et les obligations dans un environnement volatile
Du côté des matières premières, l’or et l’argent ont affiché d’impressionnants rallies, l’or touchant 4 432 et l’argent montant à 65,48 la semaine dernière. Toutefois, l’éclipse solaire du 12 août constitue une signature géocosmique de premier plan pour des renversements soudains de tendance dans les métaux précieux. Nous conseillons aux opérateurs en produits dérivés d’encaisser des profits sur les positions acheteuses de contrats à terme sur métaux ou d’acheter des options de vente (puts) à court terme afin de tirer parti d’un repli temporaire.
Parallèlement, les notes du Trésor ont rebondi au-dessus de 109 alors que les prix du pétrole brut ont chuté vers le milieu des 70 $ à partir de leurs sommets de juillet. Historiquement, la baisse des prix de l’énergie atténue les pressions inflationnistes, ce qui soutient les prix des obligations et plafonne les rendements. Il faudrait chercher à acheter des options d’achat (calls) sur les T-Notes lors de replis de courte durée, en anticipant une poursuite de la vigueur à mesure que le secteur de l’énergie se refroidit davantage.
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