Les marchés européens ont terminé presque inchangés, les risques dans le golfe Persique et de nouvelles mesures commerciales américaines compensant le soutien d’une inflation américaine plus faible et de valorisations IA toujours élevées. Deux navires d’ADNOC ont été attaqués dans le détroit d’Ormuz, tandis que le secrétaire au Trésor américain, Bessent, a évoqué des mesures économiques « sans précédent » contre l’Iran la semaine prochaine et le déploiement d’un porte-avions; le Russe Sergueï Lavrov a affirmé qu’un cessez-le-feu immédiat en Ukraine n’était pas possible alors que l’OTAN examinait un incident de drone en Lettonie, le deuxième depuis juin, après une détonation le 8 août près d’un gazoduc bulgare. En Europe, le PIB de la Suisse au T2 a progressé de 1,5 % t/t contre 0,3 % attendu, les prix de gros en Allemagne ont augmenté de 5,3 % a/a et la France et la Finlande ont maintenu l’IPC à 2,1 %, tandis que, côté actions, la Tech et les Médias ont gagné 1,1 % et les Services publics et les Ressources de base ont reculé de 1,7 %; les droits de douane Section 232 de Trump sur les drones fixent 25 % sur les petits appareils, 100 % au-dessus de 25 kg et des taux pays de 15 % sur l’UE, le Japon et la Suisse (R.-U. 10 %), avec entrée en vigueur dans 180 jours.
En juillet, l’IPP américain a été stable contre +0,2 % attendu après un IPC conforme, ramenant les probabilités d’une hausse des taux de la Fed en septembre à environ 30 % contre 50 % plus tôt, tandis que Fitch a réaffirmé la note des États-Unis à AA+/stable et projeté une croissance de 1,9 %, des déficits à 7,4 % du PIB et un ratio dette/PIB à 123 % d’ici 2028. L’Asie a évolué en ordre dispersé, avec le KOSPI en hausse de 2,4 %, et l’Europe a oscillé entre -0,3 % et +0,6 %; le Brent a ajouté 1,0 % et le WTI 1,6 % tandis que le DXY a reculé de 0,2 % et l’or a cédé 0,1 %, alors que le BTC a glissé de 1,4 % et l’ETH de 0,7 %. Parmi les plus fortes variations sur titres, DFDS a bondi de 18 % après avoir relevé sa croissance des revenus 2026 à 3–5 %, augmenté le plancher d’EBIT à 1,2 GDKK contre 1,0 GDKK et visé ~500 MDKK de FCF ajusté, tandis que Valneva a grimpé de 16 % sur fond d’examen par l’EMA et Innate Pharma a chuté de 16,5 % après un placement privé de 22,5 M€; les statistiques plus larges incluaient le PIB de la zone euro au T2 à 0,4 % t/t et 1,0 % a/a, la balance commerciale de juin à +1,8 G€, et l’emploi en zone euro à 0,1 % t/t et 0,5 % a/a.
Stratégies sur l’énergie et les devises face à l’escalade des risques géopolitiques
Il faut se préparer à une volatilité immédiate du secteur de l’énergie à mesure que les tensions géopolitiques s’intensifient dans le détroit d’Ormuz, par lequel transitent environ 20 millions de barils de pétrole par jour. Avec le projet américain d’imposer dès la semaine prochaine des sanctions économiques sans précédent contre l’Iran et les récentes attaques visant des navires de cargaison, les chaînes d’approvisionnement énergétiques mondiales sont très vulnérables. Il convient de privilégier l’achat d’options d’achat (calls) longues sur le Brent afin de se couvrir contre un choc d’offre soudain, d’autant plus que, historiquement, les blocus géopolitiques ont rapidement propulsé les prix du pétrole de plus de 10 %.
Sur le marché des changes, il faut se préparer à un yen japonais plus fort, la Banque du Japon laissant entrevoir des hausses de taux agressives dès septembre. La paire USD/JPY oscille actuellement près du niveau 159, ce qui rend les options d’achat sur le JPY attrayantes à court terme avant le virage de politique monétaire. De plus, l’énorme surprise du PIB suisse au T2 (+1,5 %) indique que le franc suisse est fondamentalement robuste, ce qui nous incite à acheter des options de vente (puts) sur l’EUR/CHF afin de profiter d’une correction attendue à la baisse.
Tactiques de protection contre les perturbations de la chaîne d’approvisionnement technologique
Les nouveaux droits de douane américains annoncés sur les drones — allant de 15 % sur les importations européennes à 100 % sur les unités plus lourdes — perturberont les chaînes d’approvisionnement de la techno industrielle au cours des 180 prochains jours. Alors que des modèles d’IA open source chinois comme GLM-5.3 montrent que les gains logiciels contournent certaines limites du matériel, le secteur du matériel au sens large devrait subir une hausse des coûts des intrants. Il convient d’acheter des options de vente (puts) de protection hors du cours (out-of-the-money) sur des indices technologiques et industriels afin de protéger nos portefeuilles contre la propagation de ces barrières commerciales.
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