Micron s’envole après un T3 exceptionnel; la demande IA et l’offre serrée propulsent les résultats
Les actions de Micron Technology ont grimpé d’environ 15 % dans les échanges après la fermeture, après que l’entreprise eut dépassé les attentes de Wall Street pour son troisième trimestre de l’exercice se terminant en mai. Le titre avait clôturé en baisse de 1,3 % à 1 037,86 $ durant la séance régulière, avant de franchir 1 217 $ en après-bourse. Le BPA ajusté s’est établi à 25,11 $, dépassant le consensus de 4,83 $, tandis que les revenus de 41,46 G$ ont devancé les prévisions de 6,21 G$. Les revenus ont aussi bondi de 346 % sur un an, la rareté de l’offre et la demande des centres de données liés à l’IA ayant fait grimper les prix de la mémoire.
Les flux de trésorerie d’exploitation ont totalisé 25,39 G$, contre 11,9 G$ au T2 de l’exercice et 4,61 G$ un an plus tôt. La vigueur des prix dans la DRAM et la HBM a fait grimper la marge brute à 84,6 % au T3, et les revenus des SSD ont doublé d’un trimestre à l’autre pour atteindre 5 G$. L’entreprise a indiqué opérer à un rythme annualisé IA de 100 G$ et, pour le T4 de l’exercice se terminant en août, elle prévoit environ 50 G$ de revenus, un BPA ajusté de 31,00 $ et une marge brute de 86 %.
Sentiment de marché et implications sur les options
Compte tenu de l’énorme surprise haussière sur les résultats et de la hausse de 15 % en après-bourse, nous anticipons un important saut à l’ouverture du titre Micron demain, avec des échanges probablement bien au-dessus de 1 200 $. Ce rapport hors normes confirme l’extrême pouvoir de fixation des prix dans le secteur de la mémoire, alimenté par la construction continue d’infrastructures IA. Le sentiment immédiat est massivement haussier pour l’ensemble de l’espace des semi-conducteurs.
La volatilité implicite des options Micron devrait probablement chuter après l’ouverture, ce qu’on appelle un « écrasement de VI » (IV crush). Par conséquent, acheter directement des puts ou des calls nous semble présentement coûteux et potentiellement peu efficace. Vendre de la prime, par exemple en vendant à découvert des puts hors du cours sur l’action, pourrait offrir un meilleur profil risque-rendement pour ceux qui croient que ce nouveau niveau de prix tiendra.
Tendances sectorielles, stratégie et perspectives
Cette vigueur ne se limite pas à Micron, puisque l’indice SOX des semi-conducteurs affiche déjà une hausse de 35 % depuis le début de l’année en 2026. De récentes données de la Semiconductor Industry Association ont confirmé une augmentation de 45 % sur un an des commandes de puces mémoire en mai, corroborant la forte demande que rapporte Micron. Nous y voyons un vent favorable pour l’ensemble du secteur, et non un événement propre à l’entreprise.
La prévision de Micron d’une offre demeurant serrée au-delà de 2027 (année civile) suggère qu’il ne s’agit pas d’un simple rebond de courte durée. Nous avons observé des schémas similaires chez d’autres fournisseurs de matériel IA, où de fortes tendances haussières se prolongent pendant de nombreux trimestres après un premier rapport de résultats explosif. Cela indique que toute faiblesse dans les prochaines semaines devrait être considérée comme un repli technique plutôt qu’un changement de la thèse fondamentale.
Pour les prochaines semaines, nous envisageons de vendre des écarts de crédit sur puts (put credit spreads) avec des prix d’exercice sous la nouvelle fourchette de négociation attendue, possiblement autour de 1 100 $ à 1 150 $. Cette stratégie permet d’encaisser de la prime tout en profitant à la fois de l’érosion du temps et de la baisse anticipée de la volatilité. Elle borne notre risque tout en conservant un biais haussier à neutre quant à la direction du titre après le saut initial.
Nous devons demeurer prudents face à une possible prise de profits dans les jours suivant une hausse de prix aussi spectaculaire. Toutefois, les prévisions extrêmement solides de l’entreprise pour le trimestre d’août laissent croire que toute baisse sera probablement perçue par le marché comme une occasion d’achat. La forte probabilité d’une poursuite de l’élan haussier favorise des stratégies qui profitent d’un titre stable ou en hausse.
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