Les actions asiatiques ont reculé jeudi, alors qu’une nouvelle vague de ventes dans les semi-conducteurs a pesé sur les titres technologiques, tandis que la montée des tensions entre les États-Unis et l’Iran a renforcé l’aversion au risque. Au Japon, le Nikkei 225 a chuté de 2,55 % à environ 67 000, et en Corée du Sud, le KOSPI a plongé de 6,43 % vers 6 820, tandis qu’en Chine, l’indice SSE Composite a cédé 0,82 % à près de 3 920. Hong Kong a toutefois fait bande à part, l’indice Hang Seng gagnant 1,93 % pour atteindre environ 25 150.
Les prix du pétrole ont monté après une intensification des opérations militaires au Moyen-Orient, ravivant les craintes d’un nouvel épisode inflationniste et ses répercussions sur la trajectoire des taux directeurs des banques centrales. En Corée du Sud, les pertes liées aux valeurs de puces ont tiré le marché vers le bas, et la Banque de Corée a relevé son taux directeur de 25 points de base, à 2,75 %, conformément aux attentes du consensus, marquant le début d’un nouveau cycle de resserrement visant à contenir l’inflation intérieure.
Stratégies pour naviguer la volatilité des marchés
On observe d’importants courants contraires sur les marchés asiatiques, alors que la hausse des prix du pétrole se heurte à des îlots d’optimisme. Cette configuration laisse entrevoir une plus grande volatilité en dents de scie au cours des prochaines semaines. Les traders devraient envisager d’utiliser des options pour négocier cette volatilité, puisque l’indice de volatilité du CBOE (VIX) a historiquement bondi lors de nouvelles similaires, affichant récemment un gain d’une journée de plus de 7 % sur fond de craintes géopolitiques.
La forte correction des titres technologiques, particulièrement en Corée du Sud et au Japon, représente un risque évident. Nous achetons des options de vente (puts) sur des indices fortement pondérés en technologies afin de nous couvrir contre une poursuite de la baisse. Historiquement, les titres de semi-conducteurs, tels que suivis par l’indice PHLX Semiconductor (SOX), peuvent connaître des corrections rapides de 10 % à 15 % même au sein d’un marché haussier, ce qui fait des puts de protection une stratégie prudente.
L’escalade des tensions militaires au Moyen-Orient a un impact direct sur le pétrole brut, ravivant les craintes d’inflation. Nous augmentons notre exposition au secteur de l’énergie au moyen d’options d’achat (calls) sur les contrats à terme du Brent. Lors du choc initial du conflit en Ukraine en 2022, le Brent est passé d’environ 90 $ à plus de 120 $ le baril en moins de deux semaines, ce qui illustre le potentiel de gains explosifs.
Occasions de marché et politique des banques centrales
La divergence entre Hong Kong et les autres marchés asiatiques constitue une occasion clé. Nous examinons des opérations en paire, par exemple être acheteur de contrats à terme sur le Hang Seng tout en étant vendeur à découvert de contrats à terme sur le KOSPI, afin de capter cet écart de performance. Cette stratégie isole la force relative de Hong Kong, qui bénéficie souvent de flux de capitaux particuliers et de signaux de politique émanant de la Chine continentale.
La hausse de taux de la Banque de Corée marque officiellement le début d’un nouveau cycle de resserrement, ce qui pèse généralement sur la croissance économique et les valorisations boursières. Ce mouvement rappelle le début des hausses de taux agressives de la Réserve fédérale américaine en 2022, qui avaient précédé un repli généralisé des marchés. Nous demeurerons prudents à l’égard des secteurs sensibles aux taux et surveillons les swaps de taux d’intérêt pour obtenir des indications sur les prochaines décisions de politique monétaire.
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