Les actions américaines ont subi mercredi une nouvelle vague de pression vendeuse après que le président Donald Trump a déclaré que le cessez-le-feu États-Unis–Iran, en vigueur depuis le début d’avril, avait pris fin à la suite de nouvelles hostilités. Les États-Unis ont indiqué avoir visé 80 actifs militaires iraniens en réponse à une attaque précédente contre un pétrolier dans le détroit d’Ormuz, et l’Iran a répliqué par des vagues de frappes contre des installations militaires américaines à Bahreïn et au Koweït. Selon des informations, les États-Unis auraient aussi déplacé 5 000 avions militaires dans la région. Le brut WTI a bondi de plus de 4 %.
Les contrats à terme sur actions ont reculé avant l’ouverture, les futures sur le NASDAQ 100 perdant plus de 1 %, tandis que ceux sur le S&P 500 et le Dow Jones Industrial Average cédant plus d’un demi-point de pourcentage. Le NASDAQ 100 se négociait sous sa moyenne mobile simple (MMS) à 50 jours, ce qui renforce le ton « risk-off ». En Asie, le KOSPI sud-coréen a chuté de plus de 5 % durant la nuit et a brisé un support technique à 7 400; SK Hynix et Samsung Electronics demeuraient sous pression après que Samsung a annoncé un bénéfice d’exploitation en hausse de 18 fois sur un an. Les titres de puces liés aux États-Unis étaient aussi plus faibles en préouverture, Sandisk (SNDK) et Micron (MU) étant également en baisse.
Volatilité et occasions sur le marché pétrolier
Compte tenu du regain de conflit et de la nervosité des marchés, nous croyons que la volatilité est maintenant sous-évaluée. L’indice de volatilité du CBOE (VIX), qui mesure les attentes de turbulence sur les marchés, grimpe souvent du milieu de l’adolescence à plus de 30 lors de chocs géopolitiques, comme au début de 2022. Nous envisageons donc d’acheter des options d’achat (calls) sur le VIX ou sur le billet négocié en bourse (ETN) VXX afin de profiter d’un pic anticipé de l’aversion au risque.
Le bond immédiat de 4 % du pétrole brut WTI n’est probablement que le début d’un mouvement plus important. Étant donné que près de 20 % de la consommation mondiale totale de pétrole transite par le détroit d’Ormuz, toute action militaire dans cette zone pose un risque notable pour l’offre. Nous rappelons que, dans les semaines suivant l’invasion de l’Ukraine en 2022, le Brent avait grimpé de plus de 30 %, ce qui suggère que des options d’achat sur les contrats à terme de pétrole brut ou sur des FNB du secteur de l’énergie comme le XLE pourraient générer des gains substantiels.
Risques pour les secteurs techno et des semi-conducteurs
Avec le NASDAQ 100 désormais sous sa moyenne mobile à 50 jours, un niveau clé de soutien technique a été enfoncé. Historiquement, lorsque ce niveau est rompu en période d’incertitude, les marchés ont tendance à tester la moyenne mobile à 200 jours, ce qui pourrait représenter un recul supplémentaire d’environ 5 % à 7 % par rapport aux niveaux actuels. Par conséquent, nous voyons de la valeur à acheter des options de vente (puts) sur le FNB QQQ comme couverture ou comme position baissière directe sur le secteur technologique.
La faiblesse des titres sud-coréens de semi-conducteurs constitue un indicateur avancé clair pour leurs équivalents américains. Ce type de prises de profits dans un marché solide, déclenchées par des chocs externes, peut se propager rapidement dans une industrie mondialement interconnectée. Pour cette raison, nous examinons des stratégies d’options baissières, notamment l’achat de puts, sur des FNB de semi-conducteurs comme le SMH ou sur des titres particulièrement vulnérables comme Micron Technology.
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