Les actions américaines ont rebondi jeudi, mais avec un leadership étroit. Le Nasdaq 100 (NDX) évoluait près de 27 950 après une hausse de près de 3 %, après avoir touché un creux de deux mois autour de 27 200 quelques minutes après l’ouverture, tandis que le Dow Jones Industrial Average (DJIA) gagnait environ 200 points près de 51 800. Microsoft (MSFT) a bondi de 15 % et a entraîné le complexe des semi-conducteurs, le fonds de référence sur les puces affichant une hausse de plus de 8 %, même si Meta Platforms (META) a reculé de 9 % après des prévisions de revenus décevantes et une chute de 91 % du flux de trésorerie disponible au deuxième trimestre. Le Nasdaq a repris plus de 700 points depuis son creux, mais son sommet de séance juste au-dessus de 28 100 demeurait environ 700 points sous l’EMA à 50 jours près de 28 800, et l’indice était à peu près 9 % sous le sommet de juin juste au-dessus de 30 750; le creux intrajournalier se situait à plus de 11 % sous ce sommet.

La divergence a été expliquée par l’effet de pondération : le Dow bouge d’environ six points d’indice par dollar de variation du prix d’un titre, de sorte qu’un mouvement de 15 % d’un composant à prix élevé peut ajouter plus de 300 points, alors que l’indice, lui, n’était en hausse que d’environ 200. La participation était faible, avec cinq des 11 secteurs du S&P 500 en hausse et environ 243 titres en progression peu après l’ouverture; les technologies de l’information et la consommation discrétionnaire gagnaient autour de 4 % et 1,3 %. La géopolitique est restée au centre des préoccupations après des frappes américaines contre l’Iran vers 02 h 00 GMT, tandis que le Brent repassait au-dessus de 90 $ et qu’un important fonds de couverture IA en phase de désendettement alimentait aussi les flux. Le marché obligataire a repoussé ce rebond : le rendement des Treasuries à 30 ans a touché 5,21 % à 13 h 08 GMT, en hausse de près de sept points de base et à son plus haut depuis 2007, après le maintien des taux par la Fed; à 12 h 40 GMT, les contrats à terme intégraient une probabilité de 59,2 % d’une hausse d’un quart de point d’ici le 16 septembre et de 88 % d’ici le 28 octobre, avec une deuxième hausse à 31,3 % d’ici décembre, et aucune baisse anticipée à aucune réunion de 2026. Les données ont montré un PCE de base en hausse de 0,1 % sur un mois contre 0,2 % attendu, et de 3,3 % sur un an contre 3,4 %, tandis que le PCE global reculait de 0,1 % sur un mois et ralentissait à 3,7 % sur un an, contre 4,1 %; le PIB a progressé de 1,5 % en rythme annuel contre 2,1 %, et l’indice des prix a atteint 6,3 % contre 3,6 %. Les demandes initiales d’assurance-chômage se sont établies à 197 000 contre 200 000, en hausse par rapport à 188 000; après la clôture, Amazon, Apple et Coinbase publient leurs résultats, puis vendredi sont attendus l’ECI à 12 h 30 GMT à 0,8 % contre 0,9 %, l’indice PMI de Chicago à 13 h 45 GMT à 56 contre 56,7, et les anticipations de l’Université du Michigan à 14 h 00 GMT de 4,2 % (un an) et 3,3 % (cinq ans). Les niveaux cités incluaient une résistance juste au-dessus de 28 100, puis l’EMA à 50 jours près de 28 800, avec un support à 27 200 et l’EMA à 200 jours près de 26 750; l’EMA à 50 jours du Dow se situait près de 51 600, tandis que les lectures du Stoch RSI étaient sous 20 sur les deux indices et sous 10 sur le graphique cinq minutes.

Signaux d’alerte pour les traders de dérivés, alors que le rally manque d’ampleur

Nous suggérons aux traders de dérivés de regarder au-delà du rebond technologique d’aujourd’hui et de se préparer à une correction plus marquée au cours des prochaines semaines. La remontée du Nasdaq 100 près de 27 950 est dangereusement étroite, alimentée presque entièrement par le bond de 15 % de Microsoft, alors que la participation du marché au sens large demeure faible. Historiquement, des échecs de largeur de marché similaires durant les mois d’été ont précédé des replis moyens de l’indice de 5 % à 8 % au cours des semaines suivantes.

Nous recommandons de vendre les rebonds à l’approche de la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 50 jours près de 28 800, au moyen de spreads baissiers de type bear call ou d’options de vente (puts). Si l’indice échoue à franchir cette résistance, nos objectifs à la baisse sont le récent creux près de 27 200, puis l’EMA à 200 jours à 26 750. Cette posture défensive cadre avec la performance historique du mois d’août, traditionnellement le mois le plus faible de l’année pour le Nasdaq, avec un recul moyen d’environ 0,1 % à 1 % au cours des 20 dernières années en raison de la faible liquidité estivale.

Obligations, données macro et techniques : d’autres risques de baisse

Le marché obligataire rejette activement ce rally de soulagement des actions, le rendement des Treasuries à 30 ans ayant grimpé à 5,21 %. Cette pression est amplifiée par des signaux de stagflation dans les dernières données du PIB, où la croissance économique a ralenti à 1,5 % tandis que l’indice des prix associé a bondi de façon inattendue à 6,3 %. Avec des marchés à terme qui évaluent à 59,2 % la probabilité d’une nouvelle hausse de taux d’ici septembre et n’anticipent aucune baisse pour le reste de 2026, payer cher pour des titres technologiques coûteux comporte un risque élevé.

De plus, une grande partie du rally d’aujourd’hui dans les puces et les logiciels est mécanique, alimentée par des prime brokers qui débouclent les positions d’un fonds de couverture en intelligence artificielle en difficulté, plutôt que par des achats structurels. Pendant ce temps, le brut Brent qui se maintient au-dessus de 90 $ sur fond de conflits persistants au Moyen-Orient représente une menace durable d’inflation par l’offre que les marchés actions ignorent aveuglément. Les traders de dérivés devraient privilégier des puts à courte échéance sur les méga-capitalisations technologiques afin de tirer parti d’un retournement abrupt lorsque cette compression temporaire de liquidité prendra fin.

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